國內(nèi)家族信托案例分析
1.平安信托：平安財富·鴻承世家系列單一萬全資金信托
(1)產(chǎn)品為單一資金信托
2013年年初，平安信托發(fā)行內(nèi)地第一只家族信托——平安財富·鴻承世家系列單一萬全資金信托。此信托產(chǎn)品募集規(guī)模為5000萬元，合同期為50年，客戶是一位年過40歲的企業(yè)家。根據(jù)約定，信托委托人與平安信托共同管理這筆資產(chǎn)。
委托人可通過指定繼承人為受益人的方式來實現(xiàn)財產(chǎn)繼承。[注冊香港公司登記服務(wù)] 保護(hù)家族財富傳承是“鴻承世家”系列產(chǎn)品的功能之一，該系列產(chǎn)品在設(shè)計之初并非專門針對家族信托領(lǐng)域。
(2)定制式、可撤銷信托，委托人受托人共同管理信托財產(chǎn)
在單一產(chǎn)品的設(shè)計時，可以根據(jù)委托人的意愿和特殊情況定制產(chǎn)品。同時，在產(chǎn)品存續(xù)期間，還可以根據(jù)委托人的實際情況和風(fēng)險偏好來調(diào)整資產(chǎn)配置方式和運(yùn)作策略。
在受益人設(shè)置及信托財產(chǎn)的分配上，此類信托可設(shè)置其他受益人，可中途變更，也可限制受益人權(quán)利。信托委托人與平安信托共同管理信托資產(chǎn)。
(3)利益分配多樣化，產(chǎn)品運(yùn)作信息向委托人公開
在信托利益分配上可選擇一次性分配、定期定量(比例)分配、不定期不定量分配、臨時分配、附帶條件分配等不同的形式。家族信托不僅可以保障富二代、富三代的基本生活，還可“附帶條件分配”以有效約束信托受益人，避免家族因繼承、分割問題起紛爭。
同時，也通過遺產(chǎn)的整體運(yùn)作把家族利益統(tǒng)一起來，繼承人可以參與或監(jiān)督信托管理，但誰也不能從其他繼承人手里謀取不正當(dāng)利益。信托會定期或不定期將信托財產(chǎn)運(yùn)作情況以正式報告或郵件等方式與委托人/受益人溝通。
信托公司做重大決策前，也會充分征詢委托人意見，使委托人對運(yùn)作信息有充分了解。如果委托人不在世了，則根據(jù)相關(guān)協(xié)議條款或法律執(zhí)行信托。
(4)信托資金組合運(yùn)用，預(yù)計年化收益為固定+浮動
“萬全資金信托”的模型此前主要針對高端法人客戶銷售，如全國五百強(qiáng)企業(yè)、事業(yè)單位、各類基金會等。其資金主要投向物業(yè)、基建、證券和加入集合資金信托計劃，預(yù)計年收益在4%-4.5%之間。固定管理費(fèi)年費(fèi)率為信托資金的1%，年信托收益率高于4.5%以上的部分，收取50%作為浮動管理費(fèi)。
2.招商銀行家族信托基金
(1)委托人為超高凈值客戶，不可撤銷跨代信托
招行的家族信托基金主要針對家庭總資產(chǎn)5億元以上的客戶設(shè)計，其資產(chǎn)門檻為5000萬元，期限為30-50年(跨代)，為不可撤銷的信托。
招行私人銀行2013年5月正式簽約首單財富傳承家族信托。第一個設(shè)立家族信托的客戶楊先生年近60歲，在境內(nèi)擁有多處自住和商用物業(yè)、股權(quán)及金融資產(chǎn)，兩個兒子已成年，女兒年僅8歲。
(2)受益人為子女，信托收益分配兩種形式
受益人為三個子女，此家族信托基金的所得受益分為一定比例的定期與最終分配兩種形式，設(shè)立的信托主要為現(xiàn)金資產(chǎn)，借此信托基金形式妥善安排傳承其財富。楊先生此次設(shè)立的家族信托，其子女便可定期領(lǐng)取薪金，信托期限設(shè)50年。
遇到婚嫁、買房買車、創(chuàng)業(yè)、醫(yī)療等大事，也都可以從信托基金中拿錢買單。
(3)銀行主導(dǎo)，信托公司參與且發(fā)揮主動作用
整個家族信托由招商銀行主導(dǎo)，招商銀行在其中承擔(dān)財務(wù)顧問與托管角色。但與銀信合作相比，信托公司的作用更大，信托公司要與委托人簽訂協(xié)議，會參與信托的設(shè)計，承擔(dān)一些責(zé)任。
(4)銀行與信托共同受益，收取年費(fèi)及超額管理費(fèi)
年費(fèi)按托管資產(chǎn)的一定比例收取，比例取決于信托的復(fù)雜程度，以及委托人生前還是過世。委托人生前多少會參與信托管理，收費(fèi)比例低一些；過世后，完全由銀行管理，責(zé)任更大，收費(fèi)會更高。超額管理費(fèi)則按照行規(guī)，超出委托人預(yù)期收益部分，招行按20%的比例提取。
此外，作為受托人的信托公司，也按一定比例收取費(fèi)用。招商銀行將行內(nèi)資產(chǎn)裝入信托資產(chǎn)包，在客戶端可以收取投資顧問費(fèi)，在信托端可以收取項目咨詢費(fèi)，在代銷費(fèi)以外新增收入來源。
(5)稅務(wù)策劃，法律咨詢等專業(yè)服務(wù)，收費(fèi)相對較低
在目前的法律框架下，境內(nèi)資產(chǎn)是無法控制境外資產(chǎn)的。同樣的，設(shè)立信托也無法解決境外資產(chǎn)的分配與隔離問題。
目前處理的方式就是設(shè)立境外信托。由于家族信托的這些客戶屬于超高端，此類客戶的資產(chǎn)大多全球布局，因而設(shè)立家族信托需要非常專業(yè)的稅務(wù)籌劃、法律咨詢，其中稅務(wù)籌劃包括運(yùn)用信托、離岸公司等工具進(jìn)行的家族跨境投資稅務(wù)規(guī)劃、大股東企業(yè)上市稅務(wù)規(guī)劃、移民和財富傳承的稅務(wù)規(guī)劃；法律咨詢包括家庭關(guān)系中的婚姻資產(chǎn)保全、家族基金設(shè)立、境外資產(chǎn)保全等。
家族信托中，律師事務(wù)所等第三方合作機(jī)構(gòu)的收費(fèi)以按服務(wù)次數(shù)為準(zhǔn)，總體收費(fèi)很低。招商銀行與會計師事務(wù)所的收費(fèi)機(jī)制是，以按稅務(wù)籌劃前后所節(jié)省出來的資金為基礎(chǔ)，按一定比例提成。法律咨詢的收費(fèi)則相對較低。
二、國內(nèi)家族信托現(xiàn)階段的發(fā)展障礙
1、法律制度障礙
我國《信托法》并未明確家族信托這一信托類型，但家族信托的交易結(jié)構(gòu)并未違反《信托法》的相關(guān)規(guī)定，家族信托在國內(nèi)開展并無法律法規(guī)的禁止。但是，這不代表家族信托在國內(nèi)開展沒有障礙。
(1)信托財產(chǎn)的登記
我國《信托法》并沒有明確具體什么情形為“有關(guān)法律、行政法規(guī)規(guī)定應(yīng)當(dāng)辦理登記手續(xù)”，由誰辦理，如何辦理等問題。作為一種立法活動安排，這些配套制度應(yīng)當(dāng)以其他法律或行政法規(guī)、部門規(guī)章的形式予以規(guī)定，使信托登記活動具有可操作性。由于缺乏配套制度，實踐中人們就不知所措，或者對信托財產(chǎn)的登記有各種不同的理解，造成了很多混亂。
在家族信托業(yè)務(wù)中，以需要辦理登記手續(xù)的財產(chǎn)設(shè)立信托將面臨無法辦理移轉(zhuǎn)(過戶)手續(xù)，或者不能進(jìn)行以公示信托活動為目的的登記活動。這將影響信托的效力，對家族信托活動的開展影響是很大。
此外，我國信托登記遵循的是“登記生效主義”原則，信托財產(chǎn)需要辦理登記手續(xù)的，只有依法辦理登記信托才能產(chǎn)生效力。
因此，在我國，委托人以需要辦理登記手續(xù)的家族財產(chǎn)設(shè)立信托，必須將其財產(chǎn)進(jìn)行登記公示，這將對委托人設(shè)立家族信托的積極性產(chǎn)生重大影響，可能會引發(fā)高端客戶的不安。
(2)稅收優(yōu)勢未得到體現(xiàn)
從信托業(yè)的發(fā)展歷程來看，信托產(chǎn)生之初就帶著強(qiáng)烈的避稅動機(jī)，主要是遺產(chǎn)稅。我國卻是以流轉(zhuǎn)稅和所得稅為主的雙主體稅制，而遺產(chǎn)稅也遲遲沒有出臺。另一方面，我國的信托稅收制度還不健全，信托活動本身固有的稅收策劃和節(jié)稅功能未能得到有效體現(xiàn)，委托人設(shè)立家族信托的意愿自然也不強(qiáng)烈。
并且，在國內(nèi)目前要實現(xiàn)不動產(chǎn)的產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移成本非常高，甚至不可能。我國的房屋產(chǎn)權(quán)變更一律視為交易，會被征收交易稅。而且以企業(yè)法人的名義持有房產(chǎn)的稅費(fèi)要高于個人，并以每年1.25%的比例遞增。而委托人名下的商鋪要想過戶到信托計劃這樣一個非法人的名下，就更是難以做到。而不少富豪的財產(chǎn)中都有大量不動產(chǎn)。這部分財產(chǎn)不能信托將是制約家族信托發(fā)展的一大障礙。
(3)受托資產(chǎn)確權(quán)仍有局限，破產(chǎn)隔離能否實現(xiàn)
受托資產(chǎn)確權(quán)有局限，目前已經(jīng)推出的家族信托業(yè)務(wù)中受托資產(chǎn)主要是存款，比如金銀珠寶和字畫等作為受托資產(chǎn)目前很難確權(quán)。
再者，信托財產(chǎn)的私有權(quán)對抗公權(quán)時是否具有獨(dú)立性仍不明確，比如委托人涉及到刑事犯罪后，其信托財產(chǎn)是否不受追償，這在當(dāng)前法律環(huán)境下仍難實現(xiàn)。
國內(nèi)的信托法定義的信托法律關(guān)系還是明確在“委托關(guān)系”上，在財產(chǎn)隔離方面的效力具有不確定性；而海外的家族信托最基礎(chǔ)的原則就是“所有權(quán)的轉(zhuǎn)移”，即委托人把財產(chǎn)的所有權(quán)轉(zhuǎn)移給受托人，實現(xiàn)資產(chǎn)的隔離，從而達(dá)到資產(chǎn)保護(hù)的功能，然后再在資產(chǎn)隔離的基礎(chǔ)上，實現(xiàn)資產(chǎn)的集中管理、企業(yè)永續(xù)經(jīng)營、避免法定的繼承程序、對特殊人士的長期關(guān)懷、財富傳承和稅收籌劃等目的。
如果委托人設(shè)立家族信托之后，委托人的企業(yè)因經(jīng)營不善而被債權(quán)人申請破產(chǎn)清算。在有信托登記的情況下，家族信托作為信托財產(chǎn)，理應(yīng)受“破產(chǎn)隔離”的保護(hù)，而不在清償資產(chǎn)之列。但我國現(xiàn)在仍沒有實現(xiàn)信托財產(chǎn)登記。
其次，也沒有破產(chǎn)隔離的相關(guān)實施細(xì)則。再加上目前的家族信托中，委托人仍對信托財產(chǎn)有相當(dāng)?shù)目刂茩?quán)。那么對于已經(jīng)設(shè)立的家族信托財產(chǎn)的有效性的判定，只能由法院進(jìn)行裁決。
如此一來，家族信托財產(chǎn)的安全性就更加令人懷疑。
(4)股權(quán)資產(chǎn)的管理
在國外，家族信托的一個重要功能，是通過托管家族企業(yè)股權(quán)，實現(xiàn)傳承。目前，我國的家族信托的信托財產(chǎn)都為金融資產(chǎn)，金融投資、財富保增值的屬性更重。
由于我國信托法并未就股權(quán)資產(chǎn)管理作出明確規(guī)定，如家族信托采用信托持股的架構(gòu)，則無法對企業(yè)所有權(quán)、管理權(quán)及分紅權(quán)的清晰劃分提供法律依據(jù)，尤其是在發(fā)生委托人死亡事件時，該如何確定企業(yè)的管理者成為亟待解決的問題。
(5)外匯制度的管制
隨著改革開放的深入和民營資本的發(fā)展，許多企業(yè)家在國外也有巨額投資和資產(chǎn)，但由于我國法律對于境內(nèi)自然人持有外匯進(jìn)行了一定的限制，因此如在境內(nèi)設(shè)立信托，無法將委托人在境外的資產(chǎn)進(jìn)行托管，將國內(nèi)資產(chǎn)與國外資產(chǎn)統(tǒng)一打包于信托資產(chǎn)包，而是必須在境外就國外資產(chǎn)單獨(dú)設(shè)立信托。繁瑣的程序也阻礙了在境外有資產(chǎn)的企業(yè)家在中國境內(nèi)設(shè)立家族信托的步伐。
2、缺乏專業(yè)化人才和專業(yè)化服務(wù)
國外的信托成立幾十年甚至百年以上，在“代人理財”方面有長期良好的信用度和管理經(jīng)驗，與西方發(fā)達(dá)國家有著本質(zhì)區(qū)別，我國信托業(yè)務(wù)的傳統(tǒng)領(lǐng)域是融資類業(yè)務(wù)，而非資產(chǎn)管理類業(yè)務(wù)，無論業(yè)務(wù)經(jīng)驗還是人員儲備都缺乏管理財產(chǎn)信托業(yè)務(wù)的能力。這加重了國內(nèi)高凈值人士將家族的資產(chǎn)完全交給機(jī)構(gòu)來運(yùn)作的顧慮。
此外，中國股市10年來的表現(xiàn)與宏觀經(jīng)濟(jì)完全背離，國內(nèi)投資人員也相對缺乏全球投資經(jīng)驗，對于高凈值人士的跨境資產(chǎn)配置手段有限，因此還需要進(jìn)一步努力才能達(dá)成為高凈值人士財產(chǎn)保值增值的目標(biāo)。
另一方面，家族信托的存續(xù)期限長，我國尚未對事務(wù)管理型信托明確收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)�，F(xiàn)行的作法主要還是按照年費(fèi)的方式收取，但費(fèi)用并不是固定的。
每一單操作的難易程度、內(nèi)容規(guī)模、目的要求不同，費(fèi)用也不一樣，還涉及到律師事務(wù)所、會計師事務(wù)所等固定費(fèi)用。資產(chǎn)管理的規(guī)模越小，相對單位成本也就越高。
3、產(chǎn)品趨同，創(chuàng)新不足
在資金信托領(lǐng)域，基金、銀行、券商和保險已經(jīng)相當(dāng)成熟，但信托公司要轉(zhuǎn)型并繼續(xù)發(fā)展資金信托，必須開辟新的領(lǐng)域與他們進(jìn)行差別化競爭。
信托公司必須立足于信托本源業(yè)務(wù)，以產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域為重點，以資源組合為手段，以市場優(yōu)化為原則，以金融創(chuàng)新為動力形成信托公司新的盈利模式。在新興家族信托市場，每單信托產(chǎn)品的設(shè)計都需根據(jù)客戶的自身情況和不同需求量身定制，這為家族信托產(chǎn)品的設(shè)計提供了想象空間。在家族信托產(chǎn)品的設(shè)計上，應(yīng)充分發(fā)揮信托業(yè)的靈活性。
根據(jù)委托人的意愿和目的，結(jié)合信托財產(chǎn)的自身特點，合理進(jìn)行產(chǎn)品創(chuàng)新，開發(fā)技術(shù)含量高、個性化的家族信托產(chǎn)品。
4、瑞士銀行告別保密，引發(fā)信息保護(hù)危機(jī)
數(shù)百年來，瑞士銀行因嚴(yán)格的保密制度而享有信譽(yù)，但是迫于涉嫌幫助客戶逃稅所面臨國際社會的壓力，2014年5月6日，作為世界最大的離岸金融中心，瑞士承諾將自動向其他國家交出外國人賬戶的詳細(xì)資料，代表著這個一直以來銀行對客戶隱私保護(hù)最嚴(yán)格的國家，對其所持的原則也有了一絲的松動。
雖然瑞士此番接受的信息分享的范圍和目的都很有針對性，只是一種極為有限的放寬，而且披露的對象只是賬戶戶主的母國政府，以方便其追查避稅行為，絕不是一些人理解的向社會公布，但是這一舉措無疑讓本來就重視私密性的家族信托客戶對金融機(jī)構(gòu)就金融隱私和信息安全的保護(hù)感到更加地不安，使得在國內(nèi)開展家族信托業(yè)務(wù)更加地艱難。
三、家族信托業(yè)務(wù)的發(fā)展前景
(一)家族信托客戶需求的細(xì)化
總的來看，根據(jù)客戶的需求，家族信托的服務(wù)內(nèi)容可以分為三大類：一是治理類，從事于家庭價值觀，調(diào)解糾紛，為下一代提供理財教育并協(xié)助家庭成員培養(yǎng)財務(wù)觀念和財務(wù)獨(dú)立性；二是策略類，規(guī)劃客戶財產(chǎn)的方方面面，包括稅收和不動產(chǎn)籌劃，財富轉(zhuǎn)移規(guī)劃，資產(chǎn)保護(hù)，投資和慈善規(guī)劃；三是管理類，提供會計和簿記，積極的稅收和規(guī)避，報表和現(xiàn)金管理。
(二)家族信托產(chǎn)品服務(wù)的對接
事務(wù)管理類信托，即利用信托的制度優(yōu)勢為客戶提供財產(chǎn)的事務(wù)管理，又被稱為服務(wù)信托。
信托公司在事務(wù)管理類業(yè)務(wù)中具有制度優(yōu)勢，在混業(yè)競爭的態(tài)勢下，家族信托必將是發(fā)展的一個重要方向。我們認(rèn)為家族信托產(chǎn)品的核心在于服務(wù)。
從組織架構(gòu)上，為了更好的服務(wù)客戶，需要成立家族辦公室。家族辦公室是一種致力于管理家族財富和家族生活的機(jī)構(gòu)。
更具體地說，家族辦公室能體現(xiàn)一種穩(wěn)定性和影響力以幫助家族維持并發(fā)展他們的金融資產(chǎn)和遺產(chǎn)。
家族辦公室所需要具備的服務(wù)特征主要有以下幾個方面：客觀的理財建議；服務(wù)的寬度和一體化；技能的多樣性和專業(yè)性；多世代規(guī)劃；規(guī)模效益。信托公司需要按照客戶要求和目標(biāo)，管理、制定策略和經(jīng)營。
(三)家族信托與其他業(yè)務(wù)的協(xié)同
1.家族信托與移民信托相結(jié)合
家族信托的設(shè)計中加入移民這項服務(wù)，以做到用全球化的視角為高凈值客戶提供周到的全方位資產(chǎn)配置服務(wù)。通過滿足家族信托客戶的移民需求，保持家族財富管理的效率和整體一致性。
家族信托介入移民的程度上可以分為兩個層次：
淺層次的業(yè)務(wù)開展，可以選取業(yè)內(nèi)有規(guī)模，有聲譽(yù)的移民機(jī)構(gòu)簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議。根據(jù)家族信托客戶的移民需求和移民機(jī)構(gòu)展開合作，幫助客戶移民。公司以收取服務(wù)費(fèi)的形式盈利。移民機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)客戶的移民后端全流程，包括移民的申請手續(xù)，資金出境等。
深層次的業(yè)務(wù)開展，需要信托公司利用其金融機(jī)構(gòu)的優(yōu)勢和資源，幫助家族信托客戶搭建移民全流程的橋梁。家族信托客戶與信托公司簽訂信托合同之后，由信托公司負(fù)責(zé)在客戶端篩選移民中介為客戶辦理移民申請流程；負(fù)責(zé)在通道端尋找資金通道(通常為銀行)為客戶辦理資金出境；負(fù)責(zé)在項目端對接境外移民投資項目為客戶挑選投資標(biāo)的。
2.家族信托與海外投資信托相結(jié)合
隨著中國高凈值人士投資多元化的需求增加，[青島 注冊香港公司服務(wù)]其境外資產(chǎn)規(guī)模在逐步擴(kuò)大，境外資產(chǎn)在高凈值人士的全部資產(chǎn)占比由兩年前的不到10%上升至20%左右。高凈值人士擁有的境外收入、境外股權(quán)減持、抵押或變現(xiàn)后一部分資金滯留在境外。
另外，由于近年來投資移民的需求增加也使得境外資產(chǎn)管理日益重要，直接以外匯進(jìn)行投資避免了匯率風(fēng)險。家族信托與海外投資信托的結(jié)合旨在實現(xiàn)投資的全球化配置，規(guī)避國內(nèi)投資的風(fēng)險。
隨著近年中國企業(yè)“走出去”的步伐加快，如何參與中國企業(yè)海外實業(yè)投資和資產(chǎn)管理，成為信托公司自主創(chuàng)新的新設(shè)想。
海外并購是條專業(yè)的道路，除了中外法律法規(guī)和地域文化的差異，審批難、周期長；送審嚴(yán)、門檻高；融資難，成本大；服務(wù)缺、彎路多等等都成了中國企業(yè)“走出去”的制度難題，但信托模式在解決自主投資的審批程序上具有優(yōu)勢。
目前的境外直投有金額和目的的限制，而通常情況下，只要在授權(quán)的QDII額度內(nèi)，信托公司為投資者成立信托計劃，省去換匯、開戶等瑣碎細(xì)節(jié)，用信托代持，以信托產(chǎn)品的名義去投資，借由專業(yè)渠道為審批提供了方便。
因此，信托模式賦予中國企業(yè)通過資金形式更隱蔽地參與海外資產(chǎn)投資，事后則可通過股權(quán)和收益權(quán)轉(zhuǎn)讓完成長期投資，為海外“實業(yè)投行”業(yè)務(wù)埋下了伏筆。
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