11月13日晚間，阿里巴巴集團(tuán)向香港聯(lián)交所官網(wǎng)提交初步招股文件，正式啟動(dòng)赴港IPO計(jì)劃。據(jù)相關(guān)報(bào)道稱，阿里巴巴或?qū)⒂?1月15日-20日進(jìn)行申購(gòu)，最早11月20日確定發(fā)行價(jià)，并于11月25日開始的一周正式在香港上市。

公司招股書披露，阿里巴巴集團(tuán)本次發(fā)行將包括5億股普通股，以及可額外發(fā)行最多7500萬股普通股新股超額配股權(quán)。本次發(fā)行將包含國(guó)際發(fā)售和香港公開發(fā)售，計(jì)劃募資規(guī)模為100億-150億美元(約780億-70億港元)。

分析認(rèn)為，阿里巴巴此前計(jì)劃按美國(guó)ADS股價(jià)折讓4%招股，但是投資者希望折讓幅度達(dá)到8%至10%，而后據(jù)稱阿里巴巴有意調(diào)高折讓至5%，希望今年年底前就能完成港股上市。

對(duì)于募資用途，阿里表示，此次募資將用于繼續(xù)在數(shù)字經(jīng)濟(jì)體中拓展并提供廣泛的產(chǎn)品和服務(wù)，同時(shí)助力企業(yè)實(shí)現(xiàn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，提升運(yùn)營(yíng)效率，包括繼續(xù)實(shí)施新零售業(yè)務(wù)，并持續(xù)在云計(jì)算技術(shù)、供應(yīng)鏈管理系統(tǒng)和營(yíng)銷系統(tǒng)進(jìn)行投入等。

美國(guó)、香港兩地交易

赴港上市的同時(shí)，阿里巴巴的美國(guó)存托股將繼續(xù)在紐交所上市并交易。本次上市完成后，集團(tuán)香港上市股份與紐交所上市的美國(guó)存托股將可互相轉(zhuǎn)換，每一份美國(guó)存托股代表八股普通股。據(jù)稱，這也讓阿里巴巴成為首個(gè)同時(shí)在中國(guó)香港和美國(guó)紐約兩地上市的中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)公司。

此前，有外媒報(bào)道稱，阿里巴巴集團(tuán)本次發(fā)行包括5億股普通股，以及可額外發(fā)行最多7500萬股普通股新股的超額配股權(quán)。本次發(fā)行將包含國(guó)際發(fā)售和香港公開發(fā)售，預(yù)計(jì)最早于11月20日定價(jià)。對(duì)此，阿里巴巴方面不予回應(yīng)。

早在2013年，阿里巴巴集團(tuán)首次謀求整體上市時(shí)，香港便是首選地，但因合伙人治理機(jī)制與港交所制度的隔閡遺憾錯(cuò)過。赴美上市的第一天，阿里巴巴就承諾，“只要條件允許，我們還會(huì)回來”。2018年4月，香港市場(chǎng)迎來近25年最重大的一次上市機(jī)制改革，“同股不同權(quán)”不再成為上市阻礙，內(nèi)地互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的赴港上市潮由此開啟。

軟銀仍為最大股東

2007年，阿里巴巴創(chuàng)業(yè)初期的業(yè)務(wù)板塊B2B業(yè)務(wù)曾在香港主板上市。后來在2012年，阿里B2B公司選擇進(jìn)行私有化，退出港交所。而現(xiàn)在，阿里巴巴將帶著包括中國(guó)零售商業(yè)、跨境及全球零售商業(yè)等在內(nèi)的核心業(yè)務(wù)，以及云計(jì)算、數(shù)字媒體及娛樂、創(chuàng)新業(yè)務(wù)三大板塊在港股上市。阿里巴巴此次披露的招股書顯示，公司的核心業(yè)務(wù)包括中國(guó)零售商業(yè)、跨境及全球零售商業(yè)、中國(guó)批發(fā)商業(yè)、跨境及全球批發(fā)商業(yè)、物流服務(wù)、生活服務(wù)等。天貓、淘寶、東南亞電商平臺(tái)Lazada、菜鳥網(wǎng)絡(luò)、餓了么、飛豬以及最新收購(gòu)的考拉均分屬于其中的不同類目下。

截至2019年9月30日，阿里2019年第三季度(美股2020財(cái)年第二季度)凈利潤(rùn)707.48億元，較2018年同期的182.41億元增長(zhǎng)288%，主要受螞蟻金服33%股份交割確認(rèn)的692億元一次性收益影響。用戶數(shù)據(jù)方面，招股書顯示，阿里巴巴數(shù)字經(jīng)濟(jì)與中國(guó)用戶已達(dá)9.6億，全球年度活躍消費(fèi)者達(dá)8.6億，其中中國(guó)消費(fèi)業(yè)務(wù)年度活躍消費(fèi)者與國(guó)際年度活躍消費(fèi)者各7.3億、1.3億，中國(guó)零售市場(chǎng)年度活躍消費(fèi)者6.74億。

股權(quán)結(jié)構(gòu)方面，招股說明書顯示，截至最后實(shí)際可行日期，軟銀為阿里最大股東，占已發(fā)行股份的比例約為25.8%。馬云和蔡崇信占股分別約6.1%和2.0%，董事和高級(jí)管理人員(包括馬云和蔡崇信)各級(jí)擁有約9.0%股份。分析認(rèn)為，盡管尚未披露發(fā)行細(xì)節(jié)，但招股書確認(rèn)，本次全球發(fā)售完成后，軟銀最大股東地位仍將保持不變。

掀起中概股回歸浪潮?

最新財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至2019年9月30日，阿里巴巴賬面上現(xiàn)金余額高達(dá)2482.72億元。僅從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上看，阿里巴巴似乎并不缺錢，那么本次赴港二次上市的原因究竟為何?也有分析人士認(rèn)為，阿里巴巴在港股上市，有利于拓寬融資渠道，減少對(duì)美國(guó)資本市場(chǎng)的依賴。同時(shí)，阿里巴巴的很多關(guān)聯(lián)公司如阿里健康、阿里影業(yè)等皆已在香港上市，阿里巴巴的回歸也將盤活這些資源，產(chǎn)生協(xié)同作用。

還有一種觀點(diǎn)認(rèn)為，目前公司股價(jià)不斷上漲，赴港上市有望幫助公司募得足夠的資金用于未來發(fā)展，甚至可能為阿里最終回歸A股做好鋪墊。德勤中國(guó)全國(guó)上市業(yè)務(wù)組合伙人歐振興曾表示，阿里在香港上市會(huì)對(duì)香港市場(chǎng)帶來直接的正面影響，或能推動(dòng)更多不同類型的科技公司落戶香港，同時(shí)亦能令香港投資者對(duì)科技股更了解，從而給予更合適的估值。分析人士預(yù)計(jì)，此次阿里回歸港股，或促使其他科技企業(yè)跟隨回流，掀中概股回歸浪潮。

本文僅供投資者參考，不構(gòu)成投資建議。

（本文來源：東方財(cái)富研究中心）

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