近日，大摩專家(摩根斯坦利財(cái)富管理專家HELEN郭)對(duì)記者表示，當(dāng)前對(duì)沖基金領(lǐng)域在美國(guó)的金融投資市場(chǎng)里最具優(yōu)勢(shì);而在中國(guó)這個(gè)飛速發(fā)展的新興市場(chǎng)里，未來5年私人銀行或財(cái)富管理業(yè)將迎來高速發(fā)展。

　　記者：在美國(guó)金融市場(chǎng)里，哪個(gè)領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)最為明顯?

　　HELEN郭：我認(rèn)為是對(duì)沖基金領(lǐng)域。作為一個(gè)整體，這個(gè)領(lǐng)域由被普遍認(rèn)可的最聰明、有高超的真實(shí)投資技能，較為富有的投資專業(yè)人士構(gòu)成。很多人是從銀行資管部門、基金的優(yōu)秀團(tuán)隊(duì)或個(gè)人被2-20的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)所吸引出來，相對(duì)于銀行、共同基金較弱的監(jiān)管，靈活的交易手段為他們提供了更大的施展空間。相比較之下，中國(guó)對(duì)于對(duì)沖基金沒有明確的定義，對(duì)沖領(lǐng)域在規(guī)模、行業(yè)成熟度、業(yè)績(jī)及人員穩(wěn)定性上還需要時(shí)間積累。

　　記者：那么美國(guó)目前的對(duì)沖基金行業(yè)現(xiàn)狀具有哪些特點(diǎn)?

　　HELEN郭：第一，規(guī)模大。很多對(duì)沖基金是全球的，但是以美國(guó)業(yè)務(wù)為主的，大概有15家，管理資產(chǎn)超過20B，最大的橋水，在15年超過100B;第二，業(yè)績(jī)好。美國(guó)的頂尖的對(duì)沖基金擁有20年以上的年化費(fèi)后回報(bào)在兩位數(shù)以上;第三，盡管相對(duì)弱化的監(jiān)管，對(duì)沖行業(yè)還是形成了比較清晰的投資脈絡(luò)。例如4大分類：股票多空策略、固定收益相對(duì)價(jià)值策略、宏觀經(jīng)濟(jì)策略、事件驅(qū)動(dòng)策略及綜合策略。這也為FOF(Fund Of Fund，基金中的基金)領(lǐng)域提供很好的資源。我認(rèn)為，F(xiàn)OF是外國(guó)、中國(guó)投資者或非資深專業(yè)投資者的最好選擇。

　　記者：你看到哪些領(lǐng)域中國(guó)在未來5年會(huì)高速發(fā)展?

　　HELEN郭：我認(rèn)為會(huì)是私人銀行或財(cái)富管理?，F(xiàn)在全球超高凈值人群(3000萬美元凈資產(chǎn))大概20萬，按美、歐、亞的次序分布。從金融危機(jī)后，人口的增長(zhǎng)為6%-7%，財(cái)富增長(zhǎng)為5%-6%的持續(xù)增長(zhǎng)。亞洲/中國(guó)的增長(zhǎng)速度明顯高于全球、美歐。Wealth-x的報(bào)告顯示，至2020年財(cái)富增長(zhǎng)預(yù)期是8%。十億美元的凈資產(chǎn)人群，北京、深圳、上海，分別擁有37、25、21人，已經(jīng)進(jìn)入全球20強(qiáng)城市。這個(gè)地區(qū)性的高速增長(zhǎng)會(huì)對(duì)中國(guó)的私行業(yè)務(wù)有極大的需求和促進(jìn)。另外一些實(shí)效性事件，例如CRS，共同信息交換準(zhǔn)則，也可能帶來中國(guó)境外資金的回流。

　　記者：你認(rèn)為中美對(duì)沖基金各自的發(fā)展方向是什么?

　　HELEN郭：美國(guó)對(duì)沖基金的硬傷在于流通性。機(jī)構(gòu)投資者和很多專業(yè)投資者對(duì)流通性的要求或者理解越來越高，在這方面的協(xié)商和談判中，對(duì)沖基金在逐步提高他們產(chǎn)品的流通性，從幾個(gè)月的贖回期間和以年為單位的逐步贖回，現(xiàn)在已推出流通對(duì)沖基金，即日贖回。另外一個(gè)是穩(wěn)定性，不同數(shù)據(jù)有不同的結(jié)果，我看到的比較有參考價(jià)值的研究表明50%的對(duì)沖基金的存活期大概是5-5.5年。中國(guó)對(duì)沖基金的發(fā)展可能是需要等待金融市場(chǎng)發(fā)展和進(jìn)一步改革。

　　記者：私人銀行的世界格局和現(xiàn)在的主要服務(wù)范圍有哪些?

　　HELEN郭：整個(gè)全球私人銀行現(xiàn)在狀況是美國(guó)瑞士領(lǐng)先，比如UBS、摩根斯坦利、美洲美林都已經(jīng)超過萬億資產(chǎn)，其他發(fā)達(dá)國(guó)家比較平均，中國(guó)的招行和工行已經(jīng)進(jìn)入全球25強(qiáng)。我認(rèn)為，美國(guó)的私行領(lǐng)先地位還將繼續(xù)，但是瑞士銀行的以“保護(hù)客戶隱私”而形成的優(yōu)勢(shì)正逐步受到各方面的挑戰(zhàn)，比如UBS2009年被罰7.8億美元，向美國(guó)政府公布250客戶信息，之后和法德政府的稅收協(xié)議，以及2010年的《獨(dú)裁者資產(chǎn)法》的發(fā)布，2013年已經(jīng)有因?yàn)榭蛻粜畔⒍飘a(chǎn)的瑞士的銀行。我個(gè)人認(rèn)為，正在撼動(dòng)瑞士銀行的基石，削減瑞士私人銀行的優(yōu)勢(shì)?，F(xiàn)在私行的主要業(yè)務(wù)是以金融投資為主，輔以財(cái)產(chǎn)持有、戰(zhàn)略投資指導(dǎo)、信用借貸、及家族管理等服務(wù)業(yè)務(wù)。(鳳凰國(guó)際駐北美記者/孫瓔姝)

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