1、三內房殼股爆升 萬科旗下南聯(lián)地產(chǎn)飆65%

內地首7個月房地產(chǎn)開發(fā)投資增幅放緩至15.4%，令市場憧憬中央再推新調控措施機會不大，刺激一眾內房股上揚，收市最多升近一成。當中，多只早前被內房企「買殼」的股份升勢驚人，如南聯(lián)地產(chǎn)（1036）及僑福企業(yè)（207）收市分別飆升65%及31%。[注冊英國公司]分析指出，投資者預期「殼類」股份有注資概念，盡管注資并非容易，惟也可藉該平臺進行收購，以壯大其資產(chǎn)規(guī)模后伺機融資。

現(xiàn)時，成功「買殼」的內房企只有三家，分別為被萬科購入的南聯(lián)地產(chǎn)、招商地產(chǎn)購入的東力實業(yè)（978）及中糧地產(chǎn)收購的僑福企業(yè)，但迄今暫未有任何注資行動。

過去內房「借殼」最成功的例子，非中國海外（688）于2009年收購前稱蜆殼的中國海外宏洋（081）莫屬。中海于短短數(shù)年把后者資產(chǎn)壯大，截至今年7月底止，中海宏洋的累計合約銷售已接近100億元。

萬科總裁郁亮周三來港會見傳媒時，被追問南聯(lián)未來的發(fā)展方向，惟他卻三緘其口，只說暫時對南聯(lián)的具體發(fā)展安排及策略待定，未來會繼續(xù)在海外物色發(fā)展及投資機會，并表示會以領匯（823）為學習對象。有關言論隨即惹來投資者遐想，該股昨早開始被炒高，午后更愈升愈有，臨近收市高見9.6元，急升逾68%；收報9.39元，仍升64.7%，創(chuàng)萬科今年5月收購以來新高；成交金額亦急增至6580萬元。

南聯(lián)其后發(fā)出公告，[注冊BVI公司]指知悉公司股份價格上升及成交量上升，但不知悉導致該等上升的任何原因。并確認目前并無任何有關收購或變賣的商談，或協(xié)議須予披露。另一家被「買殼」的僑福企業(yè)，沉寂多年亦被炒上，并以全日最高位收市，報2元，上升31%；但成交額僅194萬元。

有中資基金經(jīng)理表示，南聯(lián)昨早被炒高，帶動其他「殼類」內房股借勢炒上。他認為，本港借貸成本低，如中海外及華潤置地（1109）等房企，在港銀行借貸成本僅3%至5%，惟同樣規(guī)模的萬科，在內地借貸成本卻高逾倍達9%至10%不等。他預期，有關房企收購香港上市公司后，必定會積極鋪路進行融資，如收購或注入資產(chǎn)到港公司，及后再藉此抵押向銀行貸款。

評論：在國內房地產(chǎn)市場面臨持續(xù)壓力的同時，內房企也向外擴張的步伐在加快，通過并購，注資、借力開拓境外市場，給不少的小地產(chǎn)商帶來機會。但是，內房企擴張的速度不會一味的加快，加之政策面的變化還難確定，而不少借注資概念炒作起來的股份，確實給市場帶來吸引，但投資者還是要謹慎一點才好。

2、國際糧油價漲 8月CPI或彈

7月份內地的居民消費價格指數(shù)（CPI）回落至1.8%，略高于眾多機構預期的1.7%，主要是因為央行減息致樓價反彈造成。由于國際糧食和石油價格上漲，加上內地水災，專家認為，物價可能在7月見底，8月份CPI或反彈。

興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學家魯政委認為，7月CPI中食品價格基本符合預期，但非食品價格則高于預期，主要與最近樓市回暖、居住類和暑期教育娛樂按月上升略多有關。

分析指出，7月份CPI按年的漲幅回落，主要是因為翹尾因素（又稱滯后影響，指上年末的上漲因素對第二年的影響）所致，并不意味著價格實質回落。隨著國際糧價、油價的上升，加上因內地暴雨導致的菜價上漲，兼8月份成品油價格上調，7月份的CPI很可能是一個谷底，8月CPI回升反彈的概率較大。

中金公司首席經(jīng)濟學家彭文生也認為，CPI按年漲幅在7月份可能已見底，未來在基數(shù)效應和季節(jié)因素影響下，CPI或能小幅回升，但總體通脹壓力不大。

銀河證券首席經(jīng)濟學家左小蕾(微博)指出，鑒于國外糧油市場的回升以及內地季節(jié)供應，不排除8、9月CPI還會進一步上升，但也可能維持平穩(wěn)態(tài)勢。

交通銀行首席經(jīng)濟學家連平分析，8月份翹尾因素會在0.67個百分點，比7月份是明顯上升，這樣就會對物價帶來拉動作用。

事實上，人民銀行上周發(fā)布的第二季貨幣政策報告中預警稱，受到基數(shù)降低等影響，8月份后的CPI有可能出現(xiàn)一定回升，[注冊開曼公司]目前看回升力度不會太大。報告指，「未來物價走勢取決于國內外環(huán)境和總需求狀況」。

評論：從數(shù)據(jù)上來看，7月份的CPI漲幅確實很低，只是老百姓還是能感到高物價的壓力。隨著進入今年夏季以來自然災害的頻發(fā)，農(nóng)副產(chǎn)品的生產(chǎn)遭受破壞，CPI回升是一種必然，這或許也會造成政策面的寬松落實的難度加大，對股市形成壓力。

3、傳內地電煤價雙軌制研取消

近日有關內地市場電與重點電煤價格并軌的消息此起彼落，早前傳出兩價并軌進展并不順利，但據(jù)《21世紀經(jīng)濟報道》昨報道，國家發(fā)改委會等的調研已在6月底展開。

據(jù)報，國家發(fā)改委會同鐵道部、交通部、國家能源局、煤炭工業(yè)協(xié)會、國家電網(wǎng)等部門，6月底開始先后赴山西、內蒙古進行研調。

1990年以來，除了煤炭市場極為低迷的1999至2000年外，重點合同電煤價格，長期低于電煤市場價格，令多數(shù)發(fā)電企業(yè)的利益得到保護。因此，發(fā)電企業(yè)一直是電煤價格并軌堅定的反對者，而煤炭企業(yè)則一直呼吁終結雙軌制。

《中國能源報》早前引述中國煤炭工業(yè)協(xié)會副會長王廣德表示，電煤兩價并軌窗口已至，透露國務委員兼國務院秘書長馬凱「已經(jīng)布置研究此事」。

不過，在電監(jiān)會的相關研討會，并軌建議遭到反對，主要出于對未來煤價高位反覆感到擔憂。

《21世紀》引述電力行業(yè)專家指，目前煤價并軌時機并不成熟，煤價改革必須與電價改革、鐵路運輸體制改革同步，不能將煤電產(chǎn)業(yè)鏈割裂開來，改革應逐步推進。

評論：適宜的改變確實能夠給經(jīng)濟帶來好處，但是改變需要看情況，看時機，如果在不合適的情況下做出改變，結果或許會產(chǎn)生反效果。最近煤電類相關股份的表現(xiàn)并不是很樂觀，傳言或再令市場生變。

4、嘉里短炒雨潤 合作憧憬幻滅

上月底嘉里集團增持雨潤(1068)至持股5％，令市場產(chǎn)生雙方合作的憧憬，雨潤亦上演一場丑股大翻身，股價直線向上。但嘉里原來只是個短炒客，聯(lián)交所昨日披露，嘉里于本月2日減持雨潤，減持股數(shù)遠較其上月底增持的數(shù)量多。

「糖王」郭鶴年旗下的嘉里集團于上月25日突然增持雨潤至5％，其后又于26日及27日再度增持，先后3次共增持974,402股，持股量一度達5.01％，但沒有披露每股交易價格。由于嘉里集團旗下經(jīng)營食物油加工設施，又有航運及物流業(yè)務，市場憧憬作為股東之一的嘉里，會給予雨潤業(yè)務上的幫助，雨潤股價本月至今累升27.25％。

不過，聯(lián)交所資料顯示，嘉里在本月2日已急急減持，數(shù)量更達540萬股，令持股量跌至4.77％。嘉里減持的每股平均價5.4元，雖較雨潤昨日收市價低8.9％，但相信會較其上月底在場內的買入價高，嘉里亦因此套現(xiàn)2916萬元。

昨晚雨潤發(fā)盈警，指去年下半年起受到各項挑戰(zhàn)，今年上半年經(jīng)營環(huán)境繼續(xù)嚴峻，預期半年純利同比大幅下跌。

評論：受到內需疲軟，經(jīng)濟增長乏力影響，加上負面的因素較多，消費類企業(yè)的盈利增長確實很難樂觀，而在面對市場上的各種炒作時，投資者或許也是應該擦亮眼睛。或許用屋漏偏逢連夜雨來形容當前的雨潤也不為過。

5、TCL系業(yè)績 榮辱互見

受惠電視機銷售大增，TCL多媒體(1070)上半年多賺2.3倍，純利達4.34億元。但同系不同命，TCL通訊(2618)進軍智能手機市場卻出現(xiàn)陣痛，上半年純利大減73％至1.05億元，昨日更表示把全年度的營業(yè)額增長目標，由30％下調至15％。

期內TCL通訊的手機及其他產(chǎn)品銷量按年跌4％至1860萬臺，第2季智能手機的平均銷售單價則按年增20.3％至35.6美元，智能手機占總銷量比例在第2季升至13.5％。不過，由于研發(fā)及分銷成本增加，第2季整體毛利率僅19％。首席財務官廖旭東指出，由于智能手機由開發(fā)到銷售的速度較預期慢，短期內毛利率仍有下降壓力。

TCL多媒體于去年成功扭虧后，上半年繼續(xù)有好表現(xiàn)。期內售出647.7萬臺LCD電視機，按年增加60.6％，雖然平均售價下跌11％，但毛利率仍增至16.9 。首席執(zhí)行官趙忠堯表示，希望在年底把內地的銷售點由現(xiàn)時2.7萬個增至3萬個。集團已逐步退出CRT電視市場，冀在今明兩年先后于內地及海外全面停產(chǎn)。

評論：國產(chǎn)品牌在市場上的競爭力不斷的被弱化，產(chǎn)品的質量，售后服務，以及在新產(chǎn)品開發(fā)上的投入等等，都不太能夠吸引到消費者的青睞，雖然內地推行補貼政策，但是對于內需的提振還是有限。

6、內銀次季凈利潤增長料放緩

本港上市的內銀股將于下周起陸續(xù)公布中期業(yè)績，招行（3968）及重農(nóng)行（3618）率先于8月17日揭開序幕。建銀國際環(huán)球金融策略及銀行研究董事盛楠預計，受累于凈息差進一步收窄、非利息收入不振及信貸成本上升，內銀第二季凈利潤按年增長11%，較首季19.7%的增速放緩，而農(nóng)行（1288）及民行（1988）則會分別跑贏大型及股份制同儕。

內地第二季經(jīng)濟持續(xù)放緩；加上早前接連爆出浙江省民企資金鏈瀕臨斷裂的消息，市場擔心內銀壞賬趨升。盛楠認為，投資者對內銀中期業(yè)績的焦點將落在資產(chǎn)質素上，他預計，第二季內銀不良貸款余額及信貸成本將按季上揚，但幅度可控，因為暫時出現(xiàn)貸款償付問題多見于溫州，未蔓延至整個銀行系統(tǒng)。

人民銀行先后于6月及7月減息，并啟動利率市場化，盛楠估計，內銀第二季凈息差平均下滑約0.07厘，息差收窄主因是期內銀行為對沖資金成本上升而上調貸款定價的情況減少；由于內銀已完成今年內大部分貸款的重新定價，預料減息的負面影響將集中于明年反映，凈息差將較今年進一步縮窄0.12厘。

展望明年，盛楠表示，內銀利潤增長會否由今年介乎3%至20%轉為負增長，主要取決于經(jīng)濟會否再放緩以致不良貸款大幅增加；另外，也要視乎利率市場化如何推展；他預計，假設進一步上調存款基準利率上浮空間，同步下調貸款基準利率（下浮空間），這個肯定會令明年息差壓力更大，那只要再來兩次這樣的（不對稱）減息，銀行明年利潤肯定會出現(xiàn)負增長到零增長。明年內銀凈利潤增長將介乎0至10%，他較看好工行（1398）、民行及重農(nóng)行。

評論：內銀股近些年在香港市場上的地位不斷的提升，對整個市場的影響力也在加大。由于內地經(jīng)濟疲軟，以及利率市場化等因素影響，內地銀行業(yè)的信貸狀況以及盈利增長都明顯的受到了沖擊，但是，內銀的競爭力還是不會減弱，尤其在長期的發(fā)展之后，內銀的業(yè)務多元化還是會給企業(yè)的盈利穩(wěn)定帶來幫助。

7、7月投資回落 經(jīng)濟危

消費不景氣，出口又疲弱，三頭馬車兩失速，內地經(jīng)濟增長動力已只能靠投資推動。然而，這根最后的救命稻草，7月增長卻意外回落，反映中央要靠投資推動經(jīng)濟，亦非易事。

1至7月全國固定資產(chǎn)投資按年上漲20.4%，略低于市場預期。7月單月，固定資產(chǎn)投資按年增長20.6%，相較6月的21.8%有所放緩。新開工項目投資亦出現(xiàn)回軟，未能維持二季度以來加速態(tài)勢，顯示企業(yè)投資意愿仍未穩(wěn)固。

基建投資自第二季度以來開始加速，但7月出現(xiàn)頹勢。7月單月新開工項目計劃投資按年上升25.5%，相較6月為26.1%；7月房地產(chǎn)開發(fā)投資按年上升9.6%，相較6月為11.8%。

匯豐經(jīng)濟學家孫俊偉認為，考慮到基建投資對中國經(jīng)濟的重要性，7月未能如預期般釋放出經(jīng)濟進一步鞏固的信號。究其原因，從在建項目投資同時放慢來看，資金到位情況可能不好，這亦是新開工項目投資回軟的原因。

匯豐大中華區(qū)首席經(jīng)濟師屈宏斌則指出，政府應繼續(xù)加強基建和鐵路方面的投資，而且要把投資主體由政府為主到鼓勵更多民間投資。他認為基建投資遠遠不夠，北京水災反映的城市排水系統(tǒng)缺陷就是一個例子。

7月內地社會消費品零售總額按年上升13.1%，差過市場預期，較上月的13.7%回落，為今年3月以來連續(xù)5個月持續(xù)放緩，反映內地消費市場未有明顯改善。

不過扣除價格因素后，7月實際零售額按年上升12.2%，反而較6月回升0.1個百分點。

按照產(chǎn)品分類來看，7月家電、金銀珠寶、汽車零售額按年增速全線較6月放緩。其中汽車表現(xiàn)最為遜色，銷售額按年僅增長4.7%，增速較上月還要低。家電市場亦旺季遇冷，盡管財政部6月初已推出節(jié)能家電補貼，惟效應并未在6、7月份中體現(xiàn)，7月家電銷售額按年增長8.9%，較6月收窄0.6個百分點。

相比之下，體育用品銷情似有起色，7月零售額按年上漲9.5%，相較6月的4.2%為高。與樓市相關的建筑裝潢材料、家具以及通訊器材消費，構成7月零售業(yè)主要增長動力。

花旗銀行認為，盡管就業(yè)市場前景愈發(fā)不明朗，但通脹回落、樓市成交上升，對整體消費情緒產(chǎn)生正面影響。海通國際報告指出，由于銷售下降，近幾月市場降價促銷行為增多，但刺激需求的成效甚微，絕大部分商場對下半年持謹慎展望。