1、李嘉誠：香港有感情不撤資

長和系近年在海外投資屢有“斬獲”，反觀香港及內(nèi)地的收購卻愈見減少。本報統(tǒng)計集團過去6年的數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)香港業(yè)務占和黃（013）EBIT的比例，由2007年接近30％，逐步降至去年的19％，今年上半年更只占16％。對此，主席李嘉誠再次強調(diào)自己“對香港有感情”，絕對不會撤資；不過，鑒于香港建筑費急升，[注冊英國公司]遠高于世界許多地方，經(jīng)營地產(chǎn)業(yè)務已變得艱難，若地價持續(xù)高昂，在港投資或會放慢。

李嘉誠今年在其中期報告中表明：“集團將于香港以外市場繼續(xù)尋求優(yōu)質(zhì)投資機遇，不斷提高資產(chǎn)組合價值……�！笔聦嵣�，長和系自2005年開始已多次在海外進行收購，包括電網(wǎng)及氣網(wǎng)等業(yè)務，期間又把香港及內(nèi)地部分資產(chǎn)轉(zhuǎn)售，令市場感到集團在擴展海外業(yè)務的同時，在中港兩地的投資卻逐步放慢。

李嘉誠表示，只要對股東及公司有利的收購便會做。“盡管歐美現(xiàn)時經(jīng)濟不算太好，但集團旗下所有公司按照現(xiàn)時預測來計算，未來五年都是好的，每一個行業(yè)也會有所增長，但未來仍會繼續(xù)本港及各地的投資，相信兩年內(nèi)，99％的生意會來自53個國家�！�

他坦言，在港投資要有多方面考慮，不希望予人感覺每個行業(yè)也涉及長和系：“我不希望別人認為百佳又是他的，屈臣氏又屬于他的，目前集團單是零售店鋪已有一萬間……，所以在世界不斷擴充。集團全球26萬名員工，香港則只有不足4萬人�！�

以往在土地拍賣市場踴躍競投的長實，今年上半年僅成功投得中環(huán)卑利街與市建局合作發(fā)展的項目，規(guī)模并不算大，總樓面面積僅17790平米，“收獲”并不豐厚，被質(zhì)疑是否看淡后市，故在投地時“放軟手腳”。李嘉誠解釋：“最近兩幅大型地皮，我們都依足規(guī)矩投地，但最后可能是政府認為價錢不夠高，政府流標不關(guān)我們事，但兩幅大型地皮我們均有參與，更是100％依足規(guī)矩投地。”

不過，他表示，香港建筑費直線上升，若計劃買地要作好預算，并透露目前一般樓宇的建筑費也要每呎3000元，豪宅更高達8000元，相信未來4年增幅更高達30％至40％，坦言從事地產(chǎn)業(yè)務變得艱難。“如香港地價太貴時，當然我們一定會慢些，但地產(chǎn)一定繼續(xù)做，亦不會縮小，但是會很艱難�！彼�說。

他又強調(diào)自己是“愛國家、愛香港”，對投資香港的信心從沒有減少，未來仍會繼續(xù)投地，繼續(xù)賣樓。他更表示：“即使在海外投資可賺到100元，但在香港只能賺到90元，甚至80元，我也會選擇香港，因為香港始終是我家鄉(xiāng)�！�[注冊BVI公司]他又表示，自己三分一財產(chǎn)也放在李嘉誠基金會，該會意義重大，而基金會至今差不多90％的支出都是在香港，未來仍然會維持�！�

受累物業(yè)銷售收入減少五成，長實（001）上半年若撇除和黃（013）貢獻及投資物業(yè)重估后，核心盈利下跌約9％，至75.72億元，勝市場預期。對于公司業(yè)績較預期為佳，惟中期派息卻仍維持在每股0.53元，主席李嘉誠表示，環(huán)球經(jīng)濟仍嚴峻，“外面大風大雨，集團要做好準備，可以肯定的說，股息只會加不會減，即使明年長和股價下跌三分一也好，我也不會減派息�！�

截至今年6月底止，長實物業(yè)銷售收入按年下跌50％，至101.6億元，若攤占共同發(fā)展公司之物業(yè)銷售額則為155.21億元，仍倒退36％。長實解釋，主要是本港住宅物業(yè)價格保持平穩(wěn)，而內(nèi)地樓市則持續(xù)放緩，價格及銷量均較預期為低。

評論：長和系在香港的經(jīng)濟發(fā)展過程中占有舉足輕重的地位，雖然經(jīng)濟發(fā)展受到挫折，但只要這些地產(chǎn)大佬們能夠充分的發(fā)揮他們的優(yōu)勢，加上內(nèi)地的政策支持，困難總會過去，長實的盈利下降對股價的影響有限，而李嘉誠的表態(tài)，或許更能穩(wěn)定投資者信心。

2、德拉吉緩兵計 買債乏細節(jié)

歐洲央行總裁德拉吉（Mario Draghi）上周揚言不惜一切力保歐元，令市場對救市有無限憧憬，豈料雷聲大、雨點小，只聲言準備好買債，但詳情欠奉，負存款利率及救市基金獲銀行牌照等措施更是希望幻滅。

德拉吉在一片期待下，并未推出任何即時措施，只是采用緩兵之計，語帶保留地稱該行或很快采取公開市場操作，亦考慮采取更多非常規(guī)措施，未來數(shù)周將擬定計劃，以應對過別國家債息極高的問題。

對于買債具體如何及何時實行，德拉吉同樣未有明言，只稱買債規(guī)模將“足夠”（adequate），但未清楚“有限”（limited）還是“無限”（unlimited）。至于該行獲優(yōu)先債務償還地位的問題將會探討，又強調(diào)是否尋求救市基金幫助屬個別國家決定，各國更需符合條件后，該行才會買債。

德拉吉又形容，今次買債將和以前的計劃十分不同，改為集中購買短債，亦呼吁各國盡快啟動救市基金，以容許基金進入債市；惟他同時指出買債聲明不是決定，只是方向指導，又特別指出德國央行反對買債的立場為眾所周知。

[注冊開曼公司]至于買債計劃的關(guān)鍵細節(jié)，德拉吉亦是輕輕帶過，包括對沖銷問題不置可否；該行過往買債都會沖銷，透過收取存款回收歐元，以確保沒有注入額外流動性，若該行選擇不沖銷，情形將等同美國兩輪買債計劃，效果顯著增加。

另外一個是歐洲穩(wěn)定機制（ESM）參與問題。德拉吉稱央行的法律意見認為，ESM并不是合適的交易對手，換言之，市場希望救市基金及歐央行雙劍合璧，透過買債及以債券作抵押互相借貸，從而增加基金買債火力的愿望落空。

除買債外，市場流傳的銀行存款利率減至負水平，亦被德拉吉斬釘截鐵拒絕，直言根本不在討論范圍內(nèi)；至于央行委員本身亦提過的救市基金獲銀行牌照問題則同樣落空，稱不是央行可決定是否這樣做，該行同時維持利率于0.75厘不變。

對于上周拋下一句“不惜一切力保歐元”，令市場期待急升，如今落空卻令市場大跌眼鏡，是否“講得太大”惹禍？德拉吉辯稱，該番言論并沒有暗示買債及其時機，但不認為言論被曲解，亦獲委員一致同意。

美國聯(lián)儲局按兵不動，只將標準利率維持于零至0.25厘區(qū)間不變，超低息水平料直至2014年后期，令市場失望。惟美英財經(jīng)報章卻有不同見解，指會議聲明中，已暗示或增加買債，最快下月出手。

雖然會后聲明措詞未見太大改變，但語調(diào)明顯轉(zhuǎn)趨悲觀。儲局指上半年經(jīng)濟活動“有些減速”，而非上次的“適度擴張”，更指過去幾個月就業(yè)增長“緩慢”(slow)，而非上次聲明的“放緩”(has slowed)。

儲局今次以“將密切關(guān)注經(jīng)濟及金融市場 信息，若有需要將采取更多措施”，取代上次聲明的“已準備好在適當時采取進一步行動”，令市場認為下月將有招數(shù)。

評論：市場對美聯(lián)儲推行寬松措施的預期并不高，但是對歐洲央行能有建樹是滿懷期待，結(jié)果沒有能令人滿意的。如此一來，沒有了寬松預期支撐，全球股市中的風險規(guī)避情緒短期將升溫。而另外一點，投資者對歐美央行的信任度也會再降一層，畢竟口若懸河的說辭是不能提振經(jīng)濟的，市場需要的是腳踏實地。

3、謠傳取消預售制 內(nèi)房虛驚

內(nèi)地樓市銷售近月回暖，各房企股價卻反在中央或再度加緊調(diào)控的期望中飽受煎熬。昨日，一條有關(guān)“北京將試點取消預售制度”的傳言重創(chuàng)中港兩地內(nèi)房股。傍晚時分，有內(nèi)地媒體從北京住建部獲得澄清，證實有關(guān)消息純系謠言。

所謂預售房制度，等同于香港的賣樓花。簡單而言，預售就是開發(fā)商將正在建設(shè)中的房屋，預先出售給買家，由買家提前支付定金或部分房款。內(nèi)地政府如果禁止商品房預售，即斷絕了開發(fā)商在相應項目建設(shè)過程中的一個資金來源。引致這場“無妄之災”的謠言源頭尚未能確定，但微博及眾多媒體均翻炒7月23日中國社科院在京發(fā)布的《中國住房發(fā)展年中報告》，其中曾建議政府“在目前開發(fā)商商品房庫存量較大的條件下，適時取消期房預售制度，利于控制開發(fā)商資金、促其快建�！�

然而，地產(chǎn)界普遍認為，該政策若要此時急推，后果不堪設(shè)想。本報記者昨日向恒大(3333)、龍湖(0960)及華潤置地(1109)查詢，各發(fā)言人均表示從未聽聞預售將被取消的風聲，此傳聞完全缺乏預兆。上海世茂股份首席財務官陳汝俠則認為，在中央政府換屆之際，預售被取消的機會微乎其微�！昂唯崭�經(jīng)適房、保障房都沒準備好，各開發(fā)商如果斷了這部分資金，中長期的樓市供給馬上會陷入泥潭，到時候整個中國經(jīng)濟都將瀕臨崩潰�！�

評論：其實從目前國內(nèi)的房地產(chǎn)調(diào)控來看，之前的措施已經(jīng)沒有太大的效果了，而且政府嚴厲的措辭之后，并沒有太多的實際行動，反倒激發(fā)起投機者的購買欲，或許，出臺更為嚴苛的調(diào)控也未嘗不可，只是需要以保證經(jīng)濟增長為前提。

4、“水荒”未解 短期料降準

人民銀行昨日進行500億元（人民幣，下同）7天期逆回購操作，中標利率維持在3.35厘。由于本周逆回購量遠低于到期逆回購量，資金面整體趨緊，市場對人行短期內(nèi)下調(diào)金融機構(gòu)存款準備金率（下稱“降準”）的預期不變。

分析指，本周人行在公開市場展開共580億元逆回購操作，但本周有1,450億逆回購到期和到期央票10億元，對沖之后本周實現(xiàn)凈回籠860億元。本周人行在市場凈回籠了860億元資金，因此，市場對人行本月降準的預期未變。

國家統(tǒng)計局將于下周公布7月份主要經(jīng)濟數(shù)據(jù)，分析指，下周可能迎來降準時機。

分析指出，本周凈回籠資金860億元，而上周則是凈投放了460億元，資金面處于緊平衡狀態(tài)，因此，上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）基本維持平穩(wěn)。隔夜利率在連升7日后昨日小幅回落，但7天期利率則小幅上升至3.4992厘。

分析認為，近期央行連續(xù)通過滾動逆回購操作替代下調(diào)法定準備金率，雖然保證了資金面的基本穩(wěn)定，但未能有效增加銀行可用資金，一旦縮小逆回購操作規(guī)模，資金就會趨緊，造成利率反彈。在中央強調(diào)穩(wěn)增長和支持實體經(jīng)濟的前提下，人行仍需要適時降準。

人行已連續(xù)6周在市場開展逆回購，逆回購金額累計達到6,760億元。

在內(nèi)地股市連創(chuàng)三年半新低后，中國證監(jiān)會（“中證監(jiān)”）出手穩(wěn)股市。繼周二深夜回應有關(guān)股市連創(chuàng)新低問題，指股市存在恐慌性因素，呼吁投資者不要盲目跟風后，中證監(jiān)官員昨再表示，正積極與有關(guān)部門協(xié)調(diào)研究降低證券交易印花稅。

此外，中證監(jiān)宣布，下月起再次大幅下調(diào)證券、期貨市場的相關(guān)收費標準。

中證監(jiān)有關(guān)部門負責人在昨日下午舉行的新聞發(fā)布會上，在回答有關(guān)減印花稅問題時表示，印花稅由財政部和稅務總局管，中證監(jiān)會積極協(xié)調(diào)推動這項工作。

評論：消費增長緩慢，投資需求低迷，出口和經(jīng)濟增長狀態(tài)極為不振，金融市場的表現(xiàn)亦難樂觀。內(nèi)地政府亦不愿再見到滿市場的悲觀，但是連續(xù)出臺多方面的刺激措施之后，對于投資者的信心提振效果還是有限，或許市場在等待更大的寬松。

5、嘉里增持 雨潤大翻身

丑股再次上演翻身好戲，“糖王”郭鶴年旗下的嘉里集團突然增持雨潤(1068)，帶動雨潤昨日勁升19.26％。同樣飽受負面新聞煎熬的霸王(1338)及國美(0493)，本周股價亦大升，市場人士認為，霸王及國美缺乏消息支撐，基本因素亦沒有改變，散戶若跟大戶炒作，要“識得走”。

據(jù)聯(lián)交所披露，嘉里集團上月25日增持雨潤32.46萬股，持股比例增至5％，但沒有披露每股作價。雨潤昨日因此大升近兩成。嘉里集團旗下經(jīng)營食物油加工設(shè)施，亦有“金龍魚”等幾個內(nèi)地食用油品牌。另外，嘉里又經(jīng)營航運及物流業(yè)務，市場憧憬雙方會有合作。

不過，有中資行分析員認為，嘉里增持主要是投資，未必能讓雨潤有業(yè)務上的改善，ㄇ壹衛(wèi)鋝皇且淮喂買入5％股權(quán)，相信只是趁價殘增持以“溝貨”。該分析員又指，雨潤股價上升不純粹因為嘉里入股，該股上周的沽空率曾高達25％，不排除有大戶沽空賺了錢，所以平倉。

除雨潤外，霸王及國美本周亦離奇大升，而且并無并購或入股消息。

有基金分析員稱，兩者都剛發(fā)盈警，最近亦無任何國策支持，可能是大戶夾高股價，當有散戶跟蹤買入便順勢沽貨。這類丑股只會“愈彈愈散”，散戶跟風炒作隨時淪為犧牲品。

評論：資金的游動給每個股票都能帶來機會，雖然有些問題重重，而有些又前景難辨，但只要能夠出現(xiàn)亮點，必然也會吸引到資金介入，只是在風險上需要謹防。

6、誤傳買國米 中鐵建無辜跌4%

意大利媒體昨日指中國鐵建(1186)母公司中鐵建集團將花逾7億元收購意大利著名球會國際米蘭15%股權(quán)，市場擔心中鐵建不務正業(yè)，昨日股價急挫近4%。不過，意國傳媒報道卻原來是無中生有，中鐵建董事會秘書余興喜接受本報查詢時澄清，中鐵建只是承包國米新球場的工程，并無任何收購。集團晚上亦于上交所公告，強調(diào)集團及下屬公司沒參與收購一事。

中鐵建通告稱，針對媒體指集團母公司已同意購入意甲球隊國際米蘭15%股份一事，國米官網(wǎng)上提到來自中國的投資財團，并不包括中鐵建和下屬任何公司，公司亦沒商討過收購國米股權(quán)事宜。而公司下屬的中鐵建十五局，只是與國米磋商其新建足球場館的設(shè)計施工總承包工程。

然而，誤傳入主國米已令中鐵建昨日股價插水3.9%至6.67元，公司董秘余興喜更苦笑向本報回應今次無妄之災：“電話一整天未停過響，就為此事解釋”。

大華繼顯分析員布家杰也認為市場昨天過度反應，中鐵建走去收購球隊，實在不大可能。

導致中鐵建無辜受累，源于昨日包括彭博等多間海外及內(nèi)地媒體稱，中鐵建已同意購入國米15%股份，以國米估值為5億歐元(折合約47.9億港元)計算，今次收購將花逾7.2億。意大利當?shù)氐摹睹滋m體育報》更指，今年5月時，班主莫拉堤便曾到訪中國，與中鐵建董事長孟鳳朝會面；而意大利《晚郵報》等早前也曾稱，國米班主莫拉蒂數(shù)月來一直尋求引入投資者改善球會財政。

但其實國米官網(wǎng)只說有來自中國的財團(a group of Chinese investors)成為國米第二大股東，并未透露具體身分。國米官網(wǎng)同時確認中鐵建十五局將負責與建于2017年完工的新球場工程。

此外，國米官網(wǎng)稱，為確保新股東與球會管理層有更緊密聯(lián)系，將于10月起加入三名新董事局成員。其中一名叫“Kenneth Huang”的，正是兩年前曾打算入股英超勁旅利物浦，現(xiàn)為美國NBA火箭隊合伙人的美籍華裔富豪黃健華。

評論：消息最終是真是假只有當事人自己清楚，不過從目前的市場來看，負面消息的影響力已經(jīng)明顯的大過于利好，一有風吹草動便顯露倉惶，不過亦表明曙光或許就在不遠。

7、未來難樂觀 珠寶業(yè)受壓

受惠6月訪港旅客人數(shù)急增，就業(yè)市場仍然良好，使本地消費需求強勁，6月本港零售額按年增長11%，較市場預期為佳；銷貨量按年升8.5%，但市場人士認為，本港零售業(yè)只屬乍暖還寒，未來數(shù)月零售業(yè)將不會有轉(zhuǎn)機，其中珠寶業(yè)仍會受壓。珠寶業(yè)人士表示，生意最快將于第四季才會好轉(zhuǎn)。

市場人士留意支撐本地零售業(yè)、占整體零售額市場兩成的珠寶行業(yè)表現(xiàn)；6月珠寶首飾、鐘表及名貴禮物類別的零售額增速輕微回升，按年增長3.1%，而5月按年增長2.9%，但其零售額按月錄得3.8%的跌幅。

周生生（116）營運總監(jiān)劉克斌表示，5月同店銷售增長為雙位數(shù)字，踏入6月及7月增長均錄得單位數(shù)字的增長，第二季較市場預期差，主要是去年同期的基數(shù)較高，而且內(nèi)地旅客消費意欲轉(zhuǎn)弱。他指出，7月內(nèi)地客對高價珠寶產(chǎn)品持觀望態(tài)度，但消費人次及銷售量仍可保持，若內(nèi)地經(jīng)濟不轉(zhuǎn)差，預計第四季生意將好轉(zhuǎn)。

另外，瑞銀報告指出，今年珠寶業(yè)仍將受壓，7月及8月未見有轉(zhuǎn)好的跡象，就以中環(huán)皇后大道珠寶首飾集中地來看，中午時段店鋪人流與去年同期相比大幅減少。

上半年本港零售額按年增長13.1%，而銷貨量按年增長9%。按零售商類別計，上半年零售額升幅最大是耐用消費品，按年增長27.7%；超級市場、衣物及鞋類、珠寶首飾及鐘表，分別按年增長12.6%、11.5%及11.8%。

香港零售管理協(xié)會主席麥瑞瓊早前警告，現(xiàn)在市況還未見底，放慢只是剛剛開始。

評論：隨著經(jīng)濟的增長持續(xù)放緩，消費者的支出能力在下降，在奢侈品方面的消費欲望開始走向低落，珠寶行業(yè)的發(fā)展依托經(jīng)濟走勢，短期內(nèi)樂觀或許難見，不過長期來看，依然可待。而隨著暑期的到來，香港7、8月的零售銷售增長狀態(tài)或許也不會太差。

8、中石化母企擬分拆石油工程業(yè)上市

中石化（386）母公司中國石油化工集團，近日積極重組旗下資產(chǎn)，計劃把資產(chǎn)分別上市。據(jù)《中國證券報》報道，該集團繼打算把潤滑油業(yè)務和非油品業(yè)務在專業(yè)化重組后分別上市外，近日已啟動其石油工程板塊的專業(yè)化重組工作，計劃今年基本完成人員、資產(chǎn)、債權(quán)債務劃轉(zhuǎn)和下屬公司組建工作，并力爭于2014至2015年發(fā)行H股上市。

報道指出，中石化打算把旗下的石油工程業(yè)務從旗下油田企業(yè)整體剝離，而剝離后的資產(chǎn)，將組建為中石化石油工程技術(shù)服務有限公司，其中包括附屬的8個地區(qū)石油工程公司、地球物理勘探、地面工程建設(shè)和石油機械三個專業(yè)化公司。若連同附屬公司在內(nèi)，石油工程公司的注冊資本將達到40億元人民幣。

另外，報道也指出，除石油工程板塊外，中石化集團旗下其他板塊的專業(yè)化重組亦在進行中，如中石化集團也宣布成立煉化工程公司，市場也同樣相信未來將計劃發(fā)行H股來港上市。

事實上，早前有內(nèi)地報章指出，中石化旗下的潤滑油業(yè)務長城公司及旗下非油業(yè)務石化易捷，也正在進行重組，為其來港上市鋪路。據(jù)了解，截至去年年底止，非油業(yè)務石化易捷收入便達82.6億元人民幣，而在中石化3萬多家加油站中，已開設(shè)了逾1.9萬家易捷便利店。