1、內地CPI恐跌破2% 憧憬「放水」 經濟「緩中趨穩(wěn)」 7月新貸傳7千億

內地7月份主要經濟數(shù)據(jù)下周公布，官方媒體預計，7月居民消費價格指數(shù)（CPI）可能回落至2%以內的水平，減息和下調存款準備金率或再次啟動。[注冊美國公司]

另外，7月新增貸款可能達到7,000億元（人民幣．下同），信貸投放加快顯示經濟增速出現(xiàn)「緩中趨穩(wěn)」跡象。

官方新華社屬下的《中國證券報》昨引述分析人士預計，由于翹尾因素（又稱滯后影響，指上年年末的上漲因素對第二年的影響）進一步回落，以及食品價格相對穩(wěn)定，初步預計，7月CPI可能比去年同期上漲約1.7%。文章稱，「隨著CPI進一步下行預期增強，出于穩(wěn)增長的需要，未來貨幣政策可能繼續(xù)向適度寬松傾斜，第三季減息、降準的大門進一步打開�！�

物價30月低 料減息保經濟

人民銀行在6月、7月連續(xù)兩次減息，并將貸款利率浮動區(qū)間下限擴大至0.7倍，因此，有分析認為，未來央行減息節(jié)奏將會放緩，但降準將更為頻繁。但《中證報》引述專家稱，物價降至30個月新低，出于穩(wěn)定經濟增長和保障實體經濟需求的考慮，不排除央行會宣布年內第三次減息。

評論：倘若通脹水平真能如預料般繼續(xù)回落，對于政府進一步加大經濟刺激措施的力度有積極地促進作用，此后，內地經濟的疲軟狀態(tài)或能有所改善。而對于證券市場而言，寬松預期亦能為股指的上揚提供動力，唯投資者和消費者的信心需要得以恢復。

2、、卷內幕案兼盈警 熔盛瀉16% 張志熔因小失大 身家蒸發(fā)15億

熔盛重工（01101）、恒盛地產（00845）大股東張志熔卷入內幕交易丑聞，兩公司股價昨日一落千丈，同時發(fā)出盈警的熔盛更大挫16%，至上市新低。涉嫌偷步炒賣賺取720萬美元（約5,616萬港元）的張志熔，身家單日蒸發(fā)逾15億元。

澄清不礙營運 未挽跌勢

美國證監(jiān)會上周五指控，張志熔涉利用中海油（00883）千億收購內部消息，買賣Nexen獲利，并已獲法庭準許凍結有關帳戶資產，引發(fā)軒然大波。熔盛及恒盛昨在開市前公告指，公司日常業(yè)務及運作不受影響，主要項目及投資活動決策由董事會集體決定，惟無阻股價下挫。

[注冊英國公司]由張志熔擔任主席兼執(zhí)行董事的恒盛，股價一度跌15%，其后回升，收報1.18元，跌10.6%。而受到非執(zhí)行主席內幕交易及盈警雙重沖擊的熔盛，最大跌幅高達19%，收市跌16.4%，報1.17元，創(chuàng)上市近兩年來新低。兩公司市值單日蒸發(fā)27億元，張志熔作為大股東，身家蒸發(fā)逾15億元。

半年大倒退 券商不意外

經濟疲弱，航運業(yè)不景氣，與中海油有生意往來的熔盛更預期，上半年純利將較去年同期大幅倒退，主要因為造船市場下滑，船舶定單及價格大幅下跌。該公司去年上半年純利達12.17億元人民幣。

大華繼顯分析師李歷立表示，今年航運業(yè)低迷，造船公司普遍面臨定單下滑、價格走低、毛利率受壓等問題，故熔盛盈警屬預期之中。他認為，航運市場今年復甦機會微，經濟增長乏力，全行業(yè)產能過剩的問題料明年底才緩解，故相信熔盛業(yè)務好轉要待至明年中后期。

與中海油合作 料無影響

對于大股東身陷內幕交易，他則相信目前對公司營運無影響，替中海油建造的工程船去年已交付，目前并無新定單。

另有中資分析員指出，熔盛生產能力在行業(yè)具有一定優(yōu)勢，相信如有需要，中海油亦不會因內幕交易事件而拒絕與其合作。至于張志熔一案仍視乎起訴結果，他會否減持股份套現(xiàn)應付罰款甚至辭任主席等，目前談論均為時過早。

高盛預期，熔盛上半年盈利約8億元人民幣，按年跌34%，較去年下半年增長59%，但該行指，根據(jù)盈警及行業(yè)疲弱現(xiàn)狀，上述預測仍有下行風險。巴克萊則料，其全年盈利約12.9億元，按年跌24.8%。該行并指，張志熔事件引發(fā)市場對其誠信及其他業(yè)務的擔憂，公司公告解釋不足。

評論：最近關于民企的發(fā)展的話題并不少，上市公司的整體質素為投資者所關注，而在這樣的弱市中，任何不利因素都有可能會導致股價的大幅變動，內幕交易對于公司的整體經營實力的影響有限，只是短期內對股價的影響會較明顯。

3、恒生半年多賺14% 市場驚喜 興業(yè)入帳添憂 20億溢利恐「消失」

恒生銀行（00011）公布中期業(yè)績，截至6月底止，純利達93.02億元，按年增長14%，遠勝市場預期，券商原先估計恒生賺81億至84.8億元。不過，興業(yè)銀行配股計劃將會攤薄恒生的持股量，入帳方式可能出現(xiàn)變化，或對恒生盈利添上陰霾。

純利93億 派息1.1元

受惠凈利息及非利息收入均錄得增長，恒生中期業(yè)績報捷，惟每股第二次中期息仍維持1.1元。

本港低息環(huán)境持續(xù)，惟因受惠于企業(yè)貸款重新定價，以及存息和按息競爭稍為緩和，帶動恒生上半年息差有所改善，凈利息收益率擴大10點子至1.85%，而凈息差上升6點子至1.74厘。恒生副董事長兼行政總裁李慧敏指，預期貸款需求僅持平，料下半年息差有下調壓力。

期內，恒生的貸款減值準備急增57.6%至2.49億元，李慧敏指，相關金額僅占總貸款0.33%，為非常低的健康水平。雖然內地經濟增長放緩，個別行業(yè)或公司出現(xiàn)壞帳，該行將繼續(xù)維持一貫審慎的放貸原則，料資產質素可維持于現(xiàn)水平。

息差升6點子 撇帳飈

恒生的增長引擎來自內地業(yè)務，期內計及恒生中國和聯(lián)營公司溢利，稅前溢利貢獻達24.65億元，占比達23.1%，高于去年5.1個百分點。其中來自興業(yè)銀行和煙臺銀行的貢獻達22.67億元，當中大部分來自前者。

值得留意的是，由于恒生持股10.7%的興業(yè)銀行進行配股，勢將攤薄恒生的股權，需重新審視入帳方式。恒生財務總監(jiān)梁永樂指，目前興業(yè)銀行供股計劃仍有待監(jiān)管機構批準，假設恒生股權因此被攤薄，興業(yè)銀行的貢獻將于儲備之中反映，只有派息才會入帳于損益表之中。換言之，期內興業(yè)銀行逾20億元的除稅前溢利將大有機會「消失」于損益表。[注冊BVI公司]

摩通和野村均指出，改變興業(yè)銀行的入帳方式將為一大隱憂。摩通指，若失去興業(yè)銀行的溢利貢獻，料恒生的盈利將會相應下調26%，惟對于資產負債表和資本的影響輕微，評級維持「中性」，目標價105元。

李慧敏初試啼聲 發(fā)揮恒生品牌拓內地

昨天是恒生新任行政總裁李慧敏首次主持業(yè)績發(fā)布會，有匯豐「中國通」稱號的她果然將「大中華策略」作為恒生大計重點提出�！肝业牟呗允蔷C合大中華策略，以香港品牌做基礎，擴大內地網(wǎng)絡，加深內地對恒生認知，發(fā)揮中港兩地聯(lián)合效應，繼續(xù)優(yōu)化網(wǎng)絡�！�

李慧敏昨天為出掌恒生后首度對媒體公開講話，15分鐘親自介紹恒生業(yè)績，未吃一顆螺絲，可見其精心準備，發(fā)布會上她接受所有傳媒提問，結束后又笑容可掬，逐一與記者交換名片。

她回答的首個問題即為上任心得，而她明顯早準備好答案，將心得自然過渡至宣布恒生大計，「上任之后，我與同事和客戶積極溝通，小心聆聽他們的意見……我們會繼續(xù)發(fā)展香港核心業(yè)務……不過，未來還有一個重點，即內地業(yè)務，包括恒生中國的業(yè)務和跨境業(yè)務�！顾�指出，恒生中國對于香港的跨境業(yè)務發(fā)揮了很大效應，在發(fā)展跨境業(yè)務當中，中港兩地要加強聯(lián)動。

被問「以股代息」 不置可否

李慧敏又強調，上半年恒生在中港兩地均有增聘人手，并增加薪酬及花紅，薪資支出按年升7.5%。此外，恒生盈利大增卻派息不變，市場關心前任行政總裁梁高美懿曾提出的「以股代息」方案，不過，李慧敏昨天似乎婉轉否認會采取該派息方針，僅表示「會根據(jù)當時情ǘ定�！�

評論：恒生銀行的上半年盈利增長超市場預期，料給市場帶來振奮，加上最近市場走勢偏向樂觀，恒生股價或能繼續(xù)向上。加強內地網(wǎng)絡的擴張是不少企業(yè)發(fā)展的重點策略，而且從目前經濟形勢來看，亦是一個機會，雖然可能會忍受一段時間的沉寂，但未來的發(fā)展依然可期。

4、歐業(yè)務見紅 3成盈利靠港

香港繼續(xù)成為滙豐最大單一盈利貢獻地區(qū)（占29.5%），連同亞太其他地區(qū)，共為集團貢獻三分之二的稅前利潤。歐洲成為唯一虧損的市場，主要因為英國本土競爭激烈，歐債危機亦減慢當?shù)亟洕�增長力度。

港稅前利潤281億 增23%

行政總裁歐智華表示，滙豐在亞洲區(qū)的增長率是當?shù)亟洕�增長的倍數(shù)，原因之一是歐資銀行在亞洲縮減業(yè)務，滙豐趁此機會擴大市場占有率。至于歐洲方面，由于歐債未解決，他相信當?shù)厥杖雺毫Τ掷m(xù)，而集團在當?shù)匾嘁�進一步控制成本。

受惠凈利息收益上升，以及出售非核心資產獲利，香港上海滙豐銀行上半年的除稅前利潤上升25%到579.8億元。期內滙豐出售于日本、泰國及印度等非核心投資項目，共錄得利潤44.71億元。歐智華稱，有助簡化集團架構及集中資源于核心業(yè)務。

當中，香港業(yè)務稅前利潤按年增約23%到281億元，主要受惠于零售及工商銀行的凈利息收益上升。不過，包括職員支出的營業(yè)開支上升，及資金成本上升令資產息差收窄等因素，卻抵銷部分利好影響。財務董事麥榮恩表示，以新興亞洲的薪酬支出增長較為顯著。歐智華表示，香港員工較去年底凈減少1,000人，而集團全球則減少2.7萬人。

受惠于存款息差改善，期內香港的凈利息收益率，按年增加18個基點到1.5厘，惟仍低于滙豐整體的利息收益率2%（按年增14個基點）。麥榮恩表示，香港的凈息差在過去4至5個季度表現(xiàn)平穩(wěn)，短期未見有改變跡象。至于亞太其他地區(qū)業(yè)務，稅前利潤按年上升28%至298.8億元。

匯控認洗錢案撥備 大黑洞 中期先撥備55億 Libor案賠償難料

匯控(0005)昨天派出上半年成績表，由于撥備金額龐大，純利按年倒退9%至82億美元，當中7億美元(約54.6億港元)的撥備正是為最近鬧得沸沸揚揚的美國洗黑錢案的可能罰款而作出。不過管理層明言，最后罰款可能遠高于此金額。加上英國賠償給客戶的撥備大增至13億美元，及受到涉嫌操控倫敦銀行同業(yè)拆息(Libor)案困擾，匯控業(yè)務「黑洞」處處。

半年賺82億美元 紐約股價升1.1元

受惠本港及亞太區(qū)業(yè)務增長強勁，加上上半年出售美國業(yè)務的43億美元收益，匯控上半年稅前利潤增長11%至127億美元，符合預期。昨晚在紐約股價先跌后回穩(wěn)，至11時報66.3元，較港收市升1.1元。

歐智華：實際罰款額或遠超撥備

不過計及大額撥備，包括就美國洗黑錢事件罰款提前作出7億美元撥備，及向英國客戶的賠償，匯控須作出20億美元額外開支，而且有關金額并非最后數(shù)目。匯控行政總裁歐智華于電話會議上表示，洗黑錢事件的實際罰款金額數(shù)個月后才揭曉，他預計有關金額「大于或遠超(Higher or significantly higher than)」該行所作出的撥備，但未有就實際金額作出估計。

評論：匯豐最近是飽受折磨，在歐美地區(qū)業(yè)務縮減會后，公司的整體盈利保持相對穩(wěn)健，但是隨后曝出的洗黑錢事件卻又再一次的給公司帶來沖擊，雖然對整體的營運沒有太多的影響，但從投資者的角度來說，短期必然也會心存芥蒂。

5、人證交易通 下周擴至ETF

一直未經考驗的港交所（00388）人證港幣交易通（TSF）快將可實質運用。港交所公布，8月6日（下周一）起擴大TSF的涵蓋范圍，由人民幣股票擴展至以人民幣計價的股本相關交易所買賣基金（ETF）及房地產投資信托基金（REIT）。

TSF讓投資者在未有足夠人民幣或未能通過其他渠道取得人民幣時，可用港元在交易市場購買人民幣股份。換言之，投資者將可運用港元在交易市場購買華夏滬深300指數(shù)ETF（83188）及匯賢產業(yè)信托（87001）。

不過，同樣以人民幣計價的恒生黃金ETF（83168）及在港交所上掛牌的國債，尚未納入TSF范圍。

評論：加強人民幣國際化進程，加快中港兩地金融市場 的融合，以及兩地經濟的密切合作，一直以來都是兩地政府所積極推進的，而擴大人證交易通的適用范圍或許正可以將這一目標繼續(xù)加快實現(xiàn)。

6、星獅私有化觸礁 股份今天復牌

市值不足20億元的星獅地產（535），其計劃私有化的議案昨天在法院會議中被獨立股東持票超過10%否決，其特別股東會已無限期休會，股份將繼續(xù)在聯(lián)交所上市。星獅昨天于開市前停牌，停牌前報0.244元，股份已申請于今天恢復買賣。

17股東投反對票

星獅地產昨天舉行的法院會議共有29名獨立股東出席，代表股份數(shù)目約8.9億股，當中12名股東投贊成票，余下17名股東則投反對票。由于私有化計劃未獲大多數(shù)出席的獨立股東批準，以及被獨立股東持有的所有股份所附票數(shù)超過10%否決，故私有化不被實施并告失效。

星獅地產早于5月初便公布私有化的計劃，集團提出以每股0.28元向股東提出收購要約，較其截至去年9月底止的每股資產凈值（NAV）折讓達17.25%。

然而，本報其后報道，集團一幅位于深圳南山高新產業(yè)園區(qū)的大型地皮，大部分價值仍未反映在最新的資產負債中，若該地皮重新估值，NAV將升至約0.518元，較私有化價高出85%。

及后，世邦魏理仕重估星獅物業(yè)，截至今年3月底，星獅的資產凈值大升51%，至35.96億元，NAV亦升至每股0.525元，較私有化作價大幅折讓近47%。

不過，星獅大股東表明不會提高私有化作價，當時市場已預期，私有化很大機會未能獲得通過。星獅停牌前報0.244元，較其公布私有化計劃前收報0.19元仍累升28%。

中央專組查16省市房貸 傳牽涉萬科、龍湖在售樓盤

內地傳媒報道，國務院先后派出八個督察組前往北京、上海等16個省市，調查房地產調控的執(zhí)行情況，其中包括萬科、龍湖（960）在內的在售樓盤均受到「關注」。昨日龍湖回應本報查詢時表示，暫未接到任何調查的通知，總公司亦未收到有旗下樓盤受到調查的報告。

據(jù)《二十一世紀網(wǎng)》報道指，此次調查主要包括了解銀行對貸款申請是否有認真執(zhí)行審查，遵照二套房政策貸款等，以免出現(xiàn)風險。被調查的包括萬科金色華亭苑、龍湖好望山等，但龍湖回應指，暫未收到任何調查通知，旗下樓盤亦未受到調查。

一名國有商業(yè)銀行業(yè)務部負責人表示，房地產貸款增速回暖引起了監(jiān)管部門的重視。中銀監(jiān)主席尚福林已一再強調，下半年中銀監(jiān)將加強對重點領域的風險防范，嚴格控制過熱地區(qū)和高負債房地產企業(yè)貸款規(guī)模。房地產貸款和房地產信托的風險管理依然要加強。

針對近期樓市回暖，除了派員調查外，中央亦多次強調調控不會放松，《人民日報》昨日再度發(fā)表文章重申有關立場，強調中國不可以重新走上過度依賴房地產拉動 GDP的舊路，又警告，若地方政策過度松動，或者房價反彈風險增加，中央會推出更嚴厲的政策措施。

雖然中央多次發(fā)聲，但地方政府「微調」政策仍然不斷，如日前廣東中山市將90平米以下的首套房首付比例，由30%減少至20%，但90平米以上則仍然維持30%首期，二套房三套房政策亦不變，顯示地方政府希望透過減低首期以吸引用家入市。內地有研究指，今年以來已有40多個城市嘗試微調政策，但其中不少均被政府叫停，如較近期的石家莊有意容許家庭人均住房低于30.6平米者購買第三套房，但未推出已撤回。