里昂中國研究部董事總經(jīng)理張耀昌表示，該行調(diào)低今年恒指的目標(biāo)，由29,000點(diǎn)降至27,300點(diǎn)，主要因美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢，同時今年內(nèi)地的經(jīng)濟(jì)增長也會放慢。至于國指的目標(biāo)價為15,000點(diǎn)，里昂認(rèn)為，內(nèi)地經(jīng)濟(jì)不會“硬著陸”，因經(jīng)濟(jì)增長總體不會低于8%，現(xiàn)時內(nèi)地零售銷售亦見強(qiáng)勁。惟內(nèi)地工業(yè)生產(chǎn)于第二季回落，此情況值得關(guān)注。報(bào)告又建議投資者增持內(nèi)房、煤炭、水泥、消費(fèi)、網(wǎng)絡(luò)及博彩股。

樓價料向下 看淡港地產(chǎn)股

個別板塊方面，他認(rèn)為，當(dāng)前本港的樓市受各種因素影響，令成交量縮減，情況料會維持一段長時間，預(yù)料樓價最終下跌一至兩成，故該行不看好本港地產(chǎn)股，較看好的則有濠賭股及消費(fèi)股，例如金沙（1928）及歐舒丹（0973）。該行亦看好神華（1088）及國美（0493）等企業(yè)，故給予神華“跑贏大市”評級，國美則為“買入”。

張耀昌相信，內(nèi)地的通脹于6、7月將見頂，惟第三季仍會處于高位，中線維持5.7%左右水平，到今年12月底，內(nèi)地通脹率或會降至3.5%。另外，豬肉價格應(yīng)會于第三季或之前升至最高水平，但內(nèi)地終能夠有效控制通脹及過剩的流動資金，故出現(xiàn)“硬著陸”的機(jī)會不大，一旦內(nèi)地的收緊政策暫停，對股市的發(fā)展也有利。

美或推新刺激方案代替QE3

對于美國會否再次推出量化寬松措施（QE3），里昂認(rèn)為機(jī)會很低，但也會推出其他的刺激經(jīng)濟(jì)方案，代替QE3。至于內(nèi)地地方政府負(fù)債龐大，會否影響中資銀行的質(zhì)素，張耀昌相信，地方債務(wù)能夠控制，當(dāng)前未見有系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)該不會令銀行業(yè)“塌下來”，中央亦會設(shè)法解決。

A股市盈率吸引 將可升20%

他續(xù)指，內(nèi)地A股當(dāng)前的市值吸引，市盈率僅9至10倍，預(yù)料未來6至12個月的市盈率將約11倍的水平，升幅能達(dá)20%，與去年的走勢相若，認(rèn)為增持內(nèi)地股市會較本港股市更好。內(nèi)地息口走勢方面，他料今年下半年不會再加息，而未來兩年，中央進(jìn)入換班交接期，需良好經(jīng)濟(jì)支持，在經(jīng)濟(jì)增長有放緩跡象下，實(shí)在沒有再加息的必要。

被問及來港上市的內(nèi)地企業(yè)，稅務(wù)優(yōu)惠已被取消，他指，優(yōu)惠取消后，股息稅仍有10%優(yōu)惠，加上當(dāng)前本港稅率仍低于全球的水平，故認(rèn)為對H股的影響不大。