大摩重新看好港交所

2022-11-10 18:41:52

大摩發(fā)布報(bào)告稱(chēng)，重新覆蓋研究港交所(00388)，予其“增持”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)280港元。該行表示，近期港交所的現(xiàn)金及衍生產(chǎn)品的日均成交額持續(xù)下跌，其中現(xiàn)金日均成交由今年上半年的980億元，下降至第三季的770億元，而期貨及期權(quán)合約的日均交易量也較上半年減少約15%。該行估計(jì)，日均成交額疲弱，將對(duì)港交所今年的每股盈利造成影響，估計(jì)集團(tuán)第三季的每股盈利為1.6港元，較上半年平均水平下降約22%。該行指出，港交所的日均成交額周期性地有波動(dòng)及反映股票表現(xiàn)，但日均成交額的長(zhǎng)期趨勢(shì)為向上，受惠股份互聯(lián)互通、科技股上市及MSCI A股期貨等，相信集團(tuán)的結(jié)構(gòu)性故事不變，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)有助其未來(lái)兩年的每股盈利有所提升。

小摩發(fā)布報(bào)告稱(chēng)，騰訊(00700)于過(guò)去三個(gè)月以來(lái)股價(jià)走勢(shì)與主要中國(guó)ADRs呈現(xiàn)分歧(騰訊跌10%，相對(duì)主要互聯(lián)網(wǎng)公司復(fù)蘇)，相信弱勢(shì)是由于市場(chǎng)關(guān)注公司旗下個(gè)人電腦游戲、廣告業(yè)務(wù)放緩，但該行相信騰訊旗下手游于今年下半年及2020年前景，將較今年上半年為強(qiáng)，因預(yù)計(jì)《和平精英》等帶來(lái)收益貢獻(xiàn)。該行預(yù)計(jì)，騰訊今年第三季收入及非通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則每股盈利各增長(zhǎng)22%及36%，業(yè)績(jī)表現(xiàn)不屬于理想，但業(yè)務(wù)仍然鞏固，決定維持對(duì)其未來(lái)12個(gè)月“增持”投資評(píng)級(jí)，因預(yù)計(jì)其未來(lái)兩至三個(gè)季度盈利增速加快、估計(jì)手游業(yè)務(wù)未來(lái)12至18個(gè)月前景強(qiáng)勁、明年廣告有機(jī)會(huì)出現(xiàn)復(fù)蘇、未來(lái)金融科技及商業(yè)服務(wù)收入可望加速。目標(biāo)價(jià)維持450港元不變，此相當(dāng)于2019年至2021年市盈率各38倍、29倍及22倍。該行估計(jì)，騰訊于今年第三季非通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下每股盈利2.8元人民幣，較市場(chǎng)同業(yè)高出8%，預(yù)計(jì)第三季非通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下凈收益268.42億元、預(yù)計(jì)總收入983.85億元，其中增值業(yè)務(wù)收入514.44億元，網(wǎng)游收入預(yù)計(jì)為292.11億元(預(yù)計(jì)個(gè)人電腦游戲收入114.06億元、手游收入253.27億元)、預(yù)計(jì)廣告務(wù)收入183.75億元，預(yù)計(jì)其營(yíng)運(yùn)溢利率為29.2%。該行預(yù)計(jì)，騰訊旗下手游于今年第三季收入可同比升30%、估計(jì)第四季同比增長(zhǎng)33%，對(duì)比今年第二季增長(zhǎng)26%。該行也估計(jì)騰訊今年第三季線上廣告同比增長(zhǎng)將會(huì)放緩至13%。

輝立證券發(fā)布報(bào)告稱(chēng)，蒙牛(02319)公布擬以不超過(guò)14.6億澳元(78.6億港元)收購(gòu)貝米拉，貝米拉為澳洲第一有機(jī)奶粉品牌，股份在澳洲證交所上市，具有全球知名度，在澳洲、紐西蘭、中國(guó)及東南亞均設(shè)有業(yè)務(wù)。貝米拉2019財(cái)年毛利率達(dá)43.5%，EBITDA率達(dá)17.6%，均高于蒙牛。該行認(rèn)為，有機(jī)嬰幼兒配方奶粉市場(chǎng)在嬰幼兒配方奶粉整體市場(chǎng)中，增長(zhǎng)速度較快，利潤(rùn)率也較高。該項(xiàng)收購(gòu)能與蒙?，F(xiàn)有的嬰幼兒配方奶粉業(yè)務(wù)形成高度互補(bǔ)，有助蒙牛在中國(guó)及海外市場(chǎng)的拓展。該行認(rèn)為，從另一方面來(lái)看，原奶價(jià)格穩(wěn)定將有利蒙牛聯(lián)營(yíng)公司現(xiàn)代牧業(yè)(1.07， 0.01， 0.94%)(1117)的業(yè)績(jī)恢復(fù)，蒙牛產(chǎn)品結(jié)構(gòu)將持續(xù)優(yōu)化，預(yù)計(jì)能令毛利率得以維持，而君樂(lè)寶交割完成后，預(yù)計(jì)對(duì)整體利潤(rùn)率也將有正面作用。該行表示，給予蒙?！霸龀帧痹u(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)34.6港元。

里昂發(fā)布報(bào)告稱(chēng)，歐舒丹(00973)2020財(cái)年次季銷(xiāo)售同比增長(zhǎng)26%至3.75億歐元，按固定匯率計(jì)算則升22%，符該行預(yù)期，期內(nèi)同店銷(xiāo)售升2%，如除去來(lái)自Elemis的貢獻(xiàn)，銷(xiāo)售同比增長(zhǎng)11%。該行指出按固定匯率計(jì)算，所有品牌均有可觀增長(zhǎng)，當(dāng)中受惠Reset精華帶動(dòng)歐舒丹品牌銷(xiāo)售升7%，而Limelife受惠新產(chǎn)品推出銷(xiāo)售也轉(zhuǎn)升5%，其他品牌也有10%或以上增長(zhǎng)。期內(nèi)公司凈開(kāi)店38家，令店舖總數(shù)增至1593家。該行指出，公司在中國(guó)增長(zhǎng)勢(shì)頭強(qiáng)勁，第二財(cái)季同店銷(xiāo)售升14%，主要受惠在微信及網(wǎng)紅宣傳策略，管理層對(duì)中國(guó)區(qū)業(yè)務(wù)勢(shì)頭看法樂(lè)觀。該行指出公司在2020財(cái)年開(kāi)始整合Elemis品牌，認(rèn)為可貢獻(xiàn)收入的12%，考慮到其經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率達(dá)20%左右，相信2020財(cái)年可帶來(lái)2400萬(wàn)歐元的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)，加上公司開(kāi)始在多個(gè)新的市場(chǎng)推Elemis品牌，包括俄羅斯及中國(guó)，并計(jì)劃進(jìn)軍亞洲更多國(guó)家。該行表示，將目標(biāo)價(jià)由18.5港元升至22.9港元，評(píng)級(jí)由“跑贏大市”升至“買(mǎi)入”。

(文章來(lái)源：財(cái)富動(dòng)力網(wǎng))

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