事隔22年后，索羅斯再度沽空港股，依然落得鎩羽而歸?

據(jù)人民日?qǐng)?bào)9月17日?qǐng)?bào)道，索羅斯基金一度大舉買入約20萬張恒生指數(shù)沽空倉單，押注近期香港社會(huì)問題與經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)下滑引發(fā)港股下跌。然而，9月以來香港特區(qū)政府接連采取一系列措施穩(wěn)定社會(huì)情緒令港股上漲，令他損失不小。

傳言說得活靈活現(xiàn)，尤其是9月5日索羅斯基金大舉拋售恒生指數(shù)沽空頭寸挽回?fù)p失，沒想到當(dāng)天港交所電子交易系統(tǒng)出現(xiàn)故障并暫停衍生產(chǎn)品市場(chǎng)交易，導(dǎo)致其止損無望。隨著9月6日港股持續(xù)上漲，索羅斯基金最終損失約24億港元認(rèn)賠出局。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪的多位香港私募基金負(fù)責(zé)人普遍認(rèn)為，由于此前索羅斯基金返還外部投資者資金，轉(zhuǎn)型成家族基金而無需定期公布持倉變化。因此，市場(chǎng)難以通過其持倉變化了解其沽空港股的損失狀況。何況索羅斯基金也有可能采取名義賬戶參與沽空港股套利，更令外界難以了解其沽空港股的實(shí)際損失額。

“不過，即便索羅斯參與沽空港股，也不能代表絕大多數(shù)歐美大型家族基金與家族辦公室的投資態(tài)度?！币晃唤邮芏嗉覛W美大型家族辦公室委托參與A股與港股投資的香港大型私募基金創(chuàng)始人透露，目前，絕大多數(shù)歐美大型家族基金與家族辦公室根本沒有將沽空港股、港元納入其投資范疇。

究其原因，一是中國香港擁有4000多億美元外匯儲(chǔ)備，加之中國中央政府逾3萬億美元外儲(chǔ)作為“后盾”，他們知道復(fù)制1997年亞洲金融危機(jī)，對(duì)港元港股沽空套利的做法難以成功;二是他們認(rèn)為中國香港經(jīng)濟(jì)依然受益中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型發(fā)展而呈現(xiàn)平穩(wěn)增長態(tài)勢(shì)，因此貿(mào)然沽空港元、港股反而會(huì)加大他們投資風(fēng)險(xiǎn)。

“事實(shí)上，索羅斯沽空港股失利的傳聞，正給一些海外投機(jī)資本起到相當(dāng)大的威懾力，令他們不得不削減港元、港股空頭頭寸力求自保?！鄙鲜鱿愀鄞笮退侥蓟饎?chuàng)始人直言。

索羅斯沽空港股失利“懸疑”

記者多方了解到，近期索羅斯沽空港股失利的傳聞，正成為香港金融市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。

“我們也在了解索羅斯到底動(dòng)用多少資金沽空港股，最終虧損了多少錢?！币晃幌愀鬯侥蓟鸾灰字鞴芟蛴浾咛寡浴５J(rèn)為，索羅斯即便真的參與沽空港股，他能動(dòng)用的資金也相當(dāng)有限。

一方面2017年底他將約180億美元財(cái)富轉(zhuǎn)入其創(chuàng)立的慈善組織基金會(huì)Open Society Foundations，令索羅斯基金投資額度相應(yīng)縮水不少，另一方面2018年10月索羅斯分拆了其私募股票團(tuán)隊(duì)，并承諾向后者再分配20多億美元，導(dǎo)致其基金資產(chǎn)進(jìn)一步分流。更重要的是，鑒于前些年全球經(jīng)濟(jì)波動(dòng)較大，索羅斯持續(xù)大幅壓縮其宏觀經(jīng)濟(jì)投資策略的額度。

一位了解索羅斯基金投資動(dòng)態(tài)的知情人士向記者透露，去年底索羅斯基金負(fù)責(zé)宏觀經(jīng)濟(jì)和房地產(chǎn)領(lǐng)域投資的主管費(fèi)希爾將宏觀經(jīng)濟(jì)策略的投資額度從30億美元大幅壓縮至5億美元，導(dǎo)致其沽空港股的資金再度大幅被壓縮。

“而且，索羅斯不大會(huì)單邊押注港股下跌，按照他在1997年亞洲金融危機(jī)期間的操作手法，他會(huì)在押注港股下跌同時(shí)大舉壓低港元，由此引發(fā)香港資本大幅外流與港股大跌，從而令其沽空策略勝算倍增?！彼治稣f。過去兩個(gè)月期間，港元兌美元匯率始終徘徊在7.8250-7.8450之間，并未觸及匯率下限7.85，因此索羅斯大舉沽空港股的條件未必成熟，令他不大會(huì)“一意孤行”。

一家香港大型私募基金合伙人則指出，不排除押注港股下跌是索羅斯豪賭美股回落的一大步驟。此前索羅斯一直認(rèn)為美國經(jīng)濟(jì)趨于衰退將令美股估值泡沫破裂，鑒于美股與港股波動(dòng)相關(guān)性較高，因此他可能通過押注港股下跌獲取超額回報(bào)。

“不過，鑒于中國中央政府與香港特區(qū)政府合計(jì)擁有3.5萬億美元外匯儲(chǔ)備，若索羅斯沒有足夠高的資本杠桿支持，未必敢大舉沽空港股并直接挑戰(zhàn)政府干預(yù)能力?！彼赋?。何況在1997年亞洲金融危機(jī)爆發(fā)后，索羅斯基金在亞太地區(qū)的一舉一動(dòng)都受到亞太國家地區(qū)金融監(jiān)管部門密切關(guān)注，導(dǎo)致其實(shí)際沽空操作也處處受制。

記者多方了解到，此前一些投機(jī)資本因此紛紛打了退堂鼓，大幅削減港元與港股沽空頭寸。

“其實(shí)他們對(duì)沽空港元港股能否成功也心里沒底，一方面，找不到跟風(fēng)盤，令自身沽空行為陷入曲高和寡的窘境。另一方面，當(dāng)前亞太國家地區(qū)金融監(jiān)管部門應(yīng)對(duì)投機(jī)資本沽空潮也積累了大量應(yīng)對(duì)經(jīng)驗(yàn)，令他們投鼠忌器?！边@位香港大型私募基金合伙人指出。

多數(shù)歐美家族基金不愿跟風(fēng)

在多位香港私募基金人士看來，即便索羅斯基金參與沽空港股，也只不過是“孤家寡人”行為。究其原因，絕大多數(shù)歐美大型家族基金與家族辦公室都站在他的對(duì)立面。

上述接受多家歐美大型家族辦公室委托參與A股與港股投資的香港大型私募基金創(chuàng)始人向記者透露，盡管近期香港短期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)下滑，但這些歐美大型家族辦公室與家族基金都沒有提出沽空港股策略，甚至在定制化的投資策略里，他們也沒有將沽空港股港元納入投資考量范疇。

他透露，近期多家歐美大型家族辦公室與家族基金甚至還在計(jì)劃追加人民幣資產(chǎn)配置力度，原因是在日本、德國國債負(fù)收益率幅度加劇，美債收益率持續(xù)下滑的壓力下，中國國債收益率在同等信用評(píng)級(jí)國債里收益率最高。因此，他們更傾向借道香港加倉人民幣資產(chǎn)，帶動(dòng)香港地區(qū)相關(guān)人民幣投資品種需求旺盛，也有助于香港紅籌股投資吸引力提升。

記者也了解到，目前部分歐美大型家族基金正打算將人民幣與掛鉤中國經(jīng)濟(jì)的港股資產(chǎn)單列出來，作為獨(dú)立資產(chǎn)類別進(jìn)行配置，且投資額度不低于基金總資產(chǎn)的5%，約占其新興市場(chǎng)投資整體額度的60%左右。

一位歐洲大型家族基金駐港代表向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者坦言，他們內(nèi)部不認(rèn)為索羅斯基金會(huì)斥巨資沽空港股。因?yàn)?997年亞洲金融危機(jī)期間他之所以能沽空港元泰銖菲律賓元等亞太貨幣及其股票成功，主要基于他敏銳洞察到這些國家地區(qū)在經(jīng)濟(jì)高增長后，其巨額外債負(fù)擔(dān)未必能支撐匯率持續(xù)平穩(wěn)波動(dòng)，如今香港不存在1997年所面臨的經(jīng)濟(jì)問題，僅僅是社會(huì)問題導(dǎo)致短期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)下滑，因此他貿(mào)然斥巨資沽空港股是“欠妥之舉”。

（21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道）

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