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據(jù)媒體報道,摩根大通的長期投資策略高級顧問Jan Loeys周三表示,全球近13萬億美元的負收益率債券看起來像“流沙”,有可能吞沒包括美國在內(nèi)的大部分固定收益資產(chǎn)。
鑒于基準美國10年期收益率目前回升至2%以上,美國失業(yè)率接近50年低點,且股市逼近歷史高位,美國國債收益率降至零的前景可能看起來很遙遠。但Loeys列出了可能發(fā)生這種情況的情境。
他認為,這可能是一個持續(xù)多年的過程,可能由資本支出下滑等造成的“普通經(jīng)濟衰退”觸發(fā)。在他看來,這將促使美聯(lián)儲將利率降至零,并在通脹下降時再次采取量化寬松政策。最終的結(jié)果便是很低的收益率。
“在未來三年有很大的可能美國國債收益率即使不是負值,也會為零,整個市場將處于零和負收益率,”常駐紐約的Loeys說,他與同事Shiny Kundu共同撰寫了一篇討論零收益率的論文。
作為全球借貸基準的美國10年期國債收益率從未低于1.318%;這個水平還是在2016年英國投票決定離開歐盟之后觸及的。 由于交易員增加對美聯(lián)儲降息的押注,該品種周三上漲,引發(fā)收益率下跌6個基點至2.04%,美國股市下跌。
Loeys表示,如果他設(shè)想的情境逐步成為現(xiàn)實的話,投資者應(yīng)該至少分兩個階段為10年期收益率大幅走低做好準備。
首先,當(dāng)它跌破1%時,他們應(yīng)該在賣出美元的同時大舉買入30年期債券,并且最初避開股票。然后,一旦收益率在零附近企穩(wěn),他們就應(yīng)該轉(zhuǎn)向收益更高的證券,例如支付股息的股票,房地產(chǎn)投資信托和新興市場本幣債券,不對匯率波動對沖。
(本文來源:環(huán)球外匯網(wǎng))
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