美聯(lián)儲降息預(yù)期加強(qiáng) 美元走勢承壓

2022-11-10 18:41:52

市場對于美聯(lián)儲降息的預(yù)期日益強(qiáng)烈。業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，一旦降息“靴子”落地，將成為美聯(lián)儲近十年來的首次降息，勢必給美元帶來壓力。

美聯(lián)儲降息預(yù)期強(qiáng)烈

盡管最近美國公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好于預(yù)期，市場依然認(rèn)為，美聯(lián)儲主席鮑威爾的講話和其他美聯(lián)儲官員的反應(yīng)都預(yù)示著美聯(lián)儲將在本月底啟動降息。

上周，美聯(lián)儲主席鮑威爾發(fā)表證詞，分析認(rèn)為，鮑威爾此次作證一是闡述月底降息的理由，二是爭取國會對他的支持。市場則將鮑威爾認(rèn)為全球經(jīng)濟(jì)增長放緩和貿(mào)易緊張局勢對美國經(jīng)濟(jì)構(gòu)成威脅的觀點(diǎn)解讀為“鴿派證詞”。交易商紛紛預(yù)計年底前美聯(lián)儲將降息近75個基點(diǎn)。對于貨幣政策歷來敏感的美國兩年期國債收益率一度短線下挫，觸及1.797%的周內(nèi)低位。

目前，幾大投行一致認(rèn)為美聯(lián)儲將在本月底的議息會議上打響降息第一槍，很可能降息25個基點(diǎn)。美國最新的就業(yè)和通脹數(shù)據(jù)表示良好，降低了對大幅降息的預(yù)期。芝加哥商品交易所認(rèn)為，美聯(lián)儲本月底降息50個基點(diǎn)的可能性降至約20%，市場已完全消化了降息25個基點(diǎn)的預(yù)期。高盛認(rèn)為，本月底美聯(lián)儲降息的概率已經(jīng)高達(dá)90%。

業(yè)內(nèi)人士同時指出，降息幅度不會像市場所說的那么夸張，美聯(lián)儲降息75個基點(diǎn)的預(yù)期恐怕不會兌現(xiàn)。

德商銀行分析師Bernd Weidensteiner指出，降息50個基點(diǎn)可能會讓市場過于恐慌。上周五的非農(nóng)報告表現(xiàn)意外強(qiáng)勁，美聯(lián)儲不可能大幅度降息。

ING首席國際經(jīng)濟(jì)學(xué)家James Knightley指出，若經(jīng)濟(jì)增長保持穩(wěn)健，勞動力市場保持強(qiáng)勁，通脹隨時間推移回升至2%，那么，任何降息都是預(yù)防性和暫時性的。目前的經(jīng)濟(jì)環(huán)境并不意味著美聯(lián)儲在認(rèn)真考慮到2020年底降息100個基點(diǎn)。

美國債務(wù)逼近上限

美國日益臨近的債務(wù)上限調(diào)整也對強(qiáng)勢美元形成壓力。

美國財政部部長努欽7月12日促請國會在8月休會前通過提高國債上限的法案。美國財政預(yù)算赤字進(jìn)一步增加，美國可能會在9月初面臨“無錢可用”的局面。

由于7月26日將開始為期六周的休會期，期間美國將不會受理相關(guān)法案，若7月未能成功提高債務(wù)上限，美國面臨債務(wù)違約的風(fēng)險將大大提高，可能最早將在9月初就開始拖欠債務(wù)。

美國聯(lián)邦政府的債務(wù)已經(jīng)超過20萬億美元，如果加上州和地方債務(wù)，美國政府債務(wù)總額高達(dá)24.3萬億美元，超過GDP的120%。如果再加上企業(yè)債務(wù)、房屋抵押貸款、信用卡、學(xué)生貸款等等，根據(jù)國際金融協(xié)會的數(shù)據(jù)，總債務(wù)約占GDP的330%。

一旦美國政客們圍繞債務(wù)問題再度陷入政治僵局，加上經(jīng)濟(jì)增長環(huán)境的不確定性，投資者對美元的信心無疑會受到打擊。美國智庫研究中心此前還曾發(fā)布報告稱，不排除美國在9月上半月就面臨違約的可能性。

美元下行壓力加大

除了美聯(lián)儲降息預(yù)期加強(qiáng)、美國債務(wù)上限再度逼近等影響外，美國總統(tǒng)特朗普對美元走勢的期盼也加大了美元的下行預(yù)期。

花旗銀行近日發(fā)布的分析報告稱，美國政府可能干預(yù)美元令市場擔(dān)憂，這使美元下行壓力不斷加強(qiáng)?；ㄆ旆治鰩煴硎?，特朗普對美元的干預(yù)越來越接近現(xiàn)實(shí)?？紤]到歐洲央行寬松的可能性越來越大，外匯干預(yù)的風(fēng)險在攀升。分析師還表示，目前根據(jù)通脹水平調(diào)整的美元真實(shí)匯率已經(jīng)比1994年以來的平均水平高出大約7%-8%。預(yù)計美國政府的匯率干預(yù)目標(biāo)是歐元對美元在1.2上方區(qū)間，美元對日元在100關(guān)口。

瑞穗銀行分析師唐鐮大輔表示，對于美元而言，無論降息25個基點(diǎn)還是50個基點(diǎn)，無疑都將打壓美元。

富拓市場策略師在11日最新公布的報告中也指出，美聯(lián)儲政策立場的鴿派轉(zhuǎn)變可能會在第三季度推動美元走低。

“目前來看，7月降息已經(jīng)是板上釘釘。不過，鮑威爾并未暗示在這之后會做什么?！狈▏d業(yè)銀行匯市業(yè)務(wù)主管Kyosuke Suzuki表示，“這一不確定性很可能令美元在未來幾周保持在相當(dāng)狹窄的區(qū)間。”

分析人士還認(rèn)為，美聯(lián)儲如果啟動降息，其降息路徑值得觀察。如果只是試探性降息，不會對美元造成太大壓力。

道富環(huán)球投資管理分析師認(rèn)為，如果美聯(lián)儲貨幣政策轉(zhuǎn)向，其他國家的央行將面臨放松本國貨幣政策的壓力。不過，在此期間美元預(yù)計不會出現(xiàn)大波動，投資者可進(jìn)一步觀察直至政策趨于明朗。

新興貨幣壓力減緩

業(yè)內(nèi)人士指出，從今年看，美元匯率回落的預(yù)期正在升溫，而部分新興市場貨幣的投資價值正在小幅回升。

瑞銀全球財富管理美洲首席投資官邁克·瑞恩樂觀地表示，“美元兌很多新興市場貨幣的匯率或已見頂?！?

太平洋投資管理公司策略分析師弗里達(dá)日前指出，美元八年強(qiáng)勢地位正接近尾聲，美國經(jīng)濟(jì)放緩最終會對美元幣值造成影響，而新興市場國家貨幣則被低估約15%，未來該機(jī)構(gòu)將做多其中一些貨幣。

瑞信分析師認(rèn)為，新興市場貨幣具備更充裕的空間，特別是資金外流壓力明顯緩解。

不過分析師們也表示，目前鑒于美聯(lián)儲降息舉措尚未落地，具體情況仍有待觀察。

(文章來源：經(jīng)濟(jì)參考報)