A股IPO審核趨嚴、監(jiān)管層嚴把上市企業(yè)質量關、有效疏解“堰塞湖”問題等市場新動向都一一反應在了一季度內(nèi)地一級市場的數(shù)據(jù)中。根據(jù)畢馬威3月26日發(fā)布的最新報告，A股IPO市場在2018年第一季度呈放緩跡象，IPO項目較去年同期銳減72%。上海證券交易所和深圳證券交易所于2018年第一季度錄得38宗新上市項目，募資人民幣400億元，去年同期則為134宗IPO，合共募資人民幣696億元。

　　相比之下，2018 年第一季度香港IPO市場火熱，62宗新上市項目合共募資港幣244億元，同比增長82%。香港新上市制度預計在第二季度推出，生物科技公司和新興及創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)公司將成為IPO市場新的增長點，畢馬威亦相應將2018年全年募資額預測由2000億元港幣上調至2500億元港幣。

　　A股：過會率下降，排隊企業(yè)銳減

　　在畢馬威發(fā)布的《中國內(nèi)地和香港IPO市場2018年第一季度報告》顯示，2018年第一季度，募資額介于人民幣10億元至50億元的IPO比例升高，平均交易規(guī)模比 2017年同期增加逾一倍。值得注意的是，深交所錄得過去十年來最高的首季度平均交易規(guī)模。

　　一季度A股的前十大IPO依次是華西證券、江蘇金融租賃、河北養(yǎng)元智匯飲品公司、紅星美凱龍、成都銀行等等，籌資金額2-5億元人民幣之間。較去年同期，今年一季度前十大IPO規(guī)模有所提升，但依舊缺少大型IPO。去年一季度募集資金排名靠前的IPO依次是銀河證券、中原證券、歐派家居、億聯(lián)網(wǎng)絡等。

　　從行業(yè)來看，與往年一樣，以IPO宗數(shù)計，工業(yè)市場、信息技術、媒體及電信業(yè)和消費品市場為前三大行業(yè)。另外，金融服務行業(yè)成為募資總額的一個重要來源，共錄得三宗大型IPO項 目，這三個項目均位列本季度前五大IPO。

　　今年A股IPO很重要的一個變化是，排隊企業(yè)大幅減少。由于監(jiān)管機構秉承“重質不重量”的審核態(tài)度， 正在申請上市的企業(yè)數(shù)量從2017年底的511 家下降到截至2018年3月15日的388家。 同時，監(jiān)管機構持續(xù)關注申請人的質量以及保薦人對上市申請人的資格進行自我審查，自2017 年第四季度以來越來越多的申請人撤回上市申請。

　　在發(fā)審委成員實行終身問責制之下，一季度A股IPO的過會率已經(jīng)下降至44%，上一季度，過會率為56%。發(fā)審委員還曾經(jīng)祭出零通過率來震懾市場。畢馬威報告表示，監(jiān)管機構重點審查的領域包括收入的合理性、關聯(lián)方交易、業(yè)務可持續(xù)性以及遵守法律和法規(guī)。

　　對于A股一季度的表現(xiàn)，畢馬威中國資本市場咨詢組合伙人劉大昌表示﹕“鑒于政府積極推動科技和創(chuàng)新發(fā)展，新經(jīng)濟行業(yè)公司的IPO勢必增加。與此同時，嚴控IPO的質量仍然是監(jiān)管機構的首要任務，上市申請將繼續(xù)受到嚴格的審查。”

　　港股：募資總額較去年大幅增長

　　一季度，香港市場表現(xiàn)強勁。畢馬威報告顯示，該季度，以募資總額計，香港位居全球第四，有望在2018年全年仍是全球最受歡迎上市地之一。香港主板錄得29宗IPO，募資總額約為港幣221億元，較2017年同期的港幣121億元增加了 83%。香港創(chuàng)業(yè)板GEM于2018年第一季度錄得33宗IPO，是成立以來單季度錄得最多宗IPO的一季。募資總額為港幣23億元，較2017年第一季增加77%。

　　按行業(yè)來看，基礎設施/房地產(chǎn)行業(yè)排名第一，主要是因為錄得兩宗大型IPO——正榮地產(chǎn)和雅居樂雅，兩家公司募資總額高達港幣86億元，地產(chǎn)行業(yè)的平均交易規(guī)模為2017年的3倍。受惠于甘肅銀行在本季度上市，金融服務業(yè)位居第二。

　　雖然一季度醫(yī)療保健/生命科學IPO宗數(shù)和募資總額均有所下降，但隨著香港允許未有收入的生物科技公司上市，預計下半年該行業(yè)將會有所回升。畢馬威認為，這一新政策將會吸引中國內(nèi)地和全球生物技術公司的極大興趣。長遠來看，該行業(yè)有望成為香港IPO市場的一個重要推動力， 這主要是受益于中國內(nèi)地的發(fā)展(包括藥物注冊制度改革及放寬一孩政策)以及亞洲人口老齡化加劇。

　　畢馬威中國資本市場發(fā)展組香港主管合伙人李令德表示﹕“有關新興和創(chuàng)新行業(yè)公司的新上市制度咨詢結論，預計將于4月份公布，相關公司有望最早在今年夏季實現(xiàn)上市。除了中國內(nèi)地的科技和互聯(lián)網(wǎng)公司有意來港上市外，由于《主板規(guī)則》將新增針對生物科技公司上市的章節(jié)，這些公司亦對來港上市抱有極大興趣?！?

　　此外，A股將于2018年6月納入MSCI基準指數(shù)，是中國資本市場邁向國際化的重要里程碑。報告認為，由于全球投資者對A股的興趣日益增加，預計北向資本流動將顯著提高。(經(jīng)濟觀察網(wǎng) 記者 鄭一真)

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