一、更具規(guī)模的證券市場(chǎng)

2005年1月份，韓國(guó)證券市場(chǎng)合并了原來(lái)的韓國(guó)證券交易所(KSE)、韓國(guó)期貨交易所(KOFEX)和韓國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)(KOSDAQ)，并更名為韓國(guó)證券期貨交易所(KRX)。這次整合的加乘效應(yīng)會(huì)促進(jìn)韓國(guó)證券期貨交易所成為世界主要的資本市場(chǎng)之一。完成整合后的韓國(guó)證券期貨交易所以成為東北亞最佳資本市場(chǎng)為近期發(fā)展目標(biāo)，為實(shí)現(xiàn)這個(gè)目標(biāo)，韓國(guó)證券期貨交易所大力開(kāi)展推動(dòng)海外優(yōu)秀企業(yè)到韓國(guó)上市。2005年12月大幅度改善了外國(guó)企業(yè)到韓國(guó)上市的相關(guān)規(guī)定，接受擬上市企業(yè)的IPO(首次公開(kāi)發(fā)行上市)，簡(jiǎn)化上市程序，減少公告事項(xiàng)，所有這些改革都是為了更好地推動(dòng)海外企業(yè)到韓國(guó)上市。

韓國(guó)證券期貨交易所(KRX)下面有三個(gè)部門(mén)，一個(gè)是韓國(guó)期貨交易所(KOFEX)、另兩個(gè)是韓國(guó)證券交易所(KSE)和韓國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)(KOSDAQ)。韓國(guó)證券期貨交易所最高權(quán)力機(jī)關(guān)是股東大會(huì)，股東大會(huì)下設(shè)理事會(huì)和監(jiān)事委員會(huì)，理事會(huì)由理事長(zhǎng)負(fù)責(zé)。監(jiān)事會(huì)對(duì)理事會(huì)及理事長(zhǎng)進(jìn)行監(jiān)督。在理事會(huì)下設(shè)有四個(gè)部門(mén)，分別是：經(jīng)營(yíng)職員本部、有價(jià)證券市場(chǎng)本部、創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)本部和期貨試產(chǎn)本部。在韓國(guó)證券期貨交易所下還設(shè)有市場(chǎng)監(jiān)察委員會(huì)，該委員會(huì)下設(shè)市場(chǎng)監(jiān)察本部，對(duì)市場(chǎng)情況進(jìn)行監(jiān)察。

KRX是一個(gè)綜合性金融市場(chǎng)。交易品種包括股票、ELW、債券(包括國(guó)債、公司債券、可轉(zhuǎn)換債券等)、股指期貨、股指期權(quán)、單個(gè)股票期權(quán)、各種基金及投資信托、外匯期貨和黃金期貨等。特別是專(zhuān)門(mén)引進(jìn)的ELW、上市指數(shù)基金(ETF)、不動(dòng)產(chǎn)投資信托（REIT’S)等各種新產(chǎn)品來(lái)滿足投資者的需求。調(diào)整后的韓國(guó)證券市場(chǎng)在全球證券市場(chǎng)上占有重要地位。截至2005年底，韓國(guó)證券市場(chǎng)的市價(jià)總值在世界交易所聯(lián)盟會(huì)員國(guó)中名列第十四位；成交金額名列第九位。世界交易所聯(lián)盟2005年公布的主要證券市場(chǎng)的市價(jià)總值排名情況是：第一位是紐約證券交易所，第二位是東京證券交易所，第三位是納斯達(dá)克證券交易所，香港證券交易所排名第八位，韓國(guó)是排名第十四位。同年交易金額的排名情況是：第一位紐約證券交易所，第二位納斯達(dá)克證券交易所，第三位是倫敦證券交易所，香港證券交易所排名第十六位，韓國(guó)排名第八位。從上述排名情況來(lái)看，韓國(guó)證券市場(chǎng)與香港證券市場(chǎng)相比，韓國(guó)證券市場(chǎng)市價(jià)總值略低，但其成交金額卻高于香港證券市場(chǎng)。2005年亞洲主要證券市場(chǎng)上市企業(yè)數(shù)的排名情況是：第一位東京證券市場(chǎng)，第二位韓國(guó)證券市場(chǎng)，第三位是香港證券市場(chǎng)。2005年韓國(guó)證券市場(chǎng)大力攀升，股值增長(zhǎng)50％以上，至今仍保持著上升的趨勢(shì)。由于經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，韓國(guó)掀起了投資熱，截至2005年末，股票型基金規(guī)模更是高達(dá)30萬(wàn)億韓元。隨著KOSPI200股票價(jià)格指數(shù)期貨的引進(jìn)，期貨／期權(quán)市場(chǎng)于1996年應(yīng)運(yùn)而生，目前該市場(chǎng)已經(jīng)成為在KOSPI200期權(quán)交易排名世界第一、KOSPI200期貨交易居世界第四位的世界頂級(jí)交易市場(chǎng)。債券市場(chǎng)借助全自動(dòng)化的系統(tǒng)，已經(jīng)成為債券種類(lèi)多達(dá)8400余種，年交易額達(dá)3550億美元的世界第七大交易市場(chǎng)。

自2005年1月KRX成立以來(lái)，由于持續(xù)的低利率方針和民間消費(fèi)的增加等因素促進(jìn)經(jīng)濟(jì)逐步恢復(fù)，養(yǎng)老基金的股票比重增大以及積分式基金投資暴增導(dǎo)致的資金流入等，韓國(guó)的股票市場(chǎng)形成了直線上升的趨勢(shì)。KOSPI指數(shù)在10年10個(gè)月后創(chuàng)下了歷史新高，KOSDAQ指數(shù)自IT泡沫消失4年后創(chuàng)下了歷史新高。

二、國(guó)際化的市場(chǎng)和高度透明的市場(chǎng)

韓國(guó)證券市場(chǎng)自1992年開(kāi)放以來(lái)逐漸擴(kuò)大規(guī)模，到1998年，實(shí)行全面開(kāi)放。外國(guó)投資者較高的持股比率是韓國(guó)證券市場(chǎng)的重要特點(diǎn)之一。2004年以來(lái)，外國(guó)投資者持有韓國(guó)上市公司股票金額約占KRX總市值的40％。這不僅說(shuō)明韓國(guó)外匯市場(chǎng)開(kāi)放水平，還充分說(shuō)明了外國(guó)投資者對(duì)韓國(guó)證券市場(chǎng)的信心和積極參與。韓國(guó)證券市場(chǎng)的投資者結(jié)構(gòu)是外國(guó)人占40．1％，韓國(guó)人占20．8％，政府機(jī)構(gòu)占4．1％，其他機(jī)構(gòu)占17．O％，韓國(guó)企業(yè)占18．O％。韓國(guó)主要上市企業(yè)外國(guó)人持股的比例也很高，根據(jù)韓國(guó)證券期貨交易所2006年1月公布的數(shù)據(jù)看，三星電子外國(guó)人持股比例高達(dá)85．7％，國(guó)民銀行外國(guó)人持股比例為69．1％，韓國(guó)電力外國(guó)人持股比例為54．5％，現(xiàn)代汽車(chē)外國(guó)人持股比例為45．6％。

KRx已經(jīng)采用了全面電算化系統(tǒng)。訂單傳送一成交一清算／結(jié)算、市場(chǎng)監(jiān)管和電子告示等一系列交易過(guò)程已經(jīng)全部采用了電算化。另外KRx的網(wǎng)上交易系統(tǒng)十分發(fā)達(dá)。網(wǎng)上交易金額占成交總金額的40％～60％，任何人都可以通過(guò)網(wǎng)絡(luò)下單并實(shí)時(shí)查詢(xún)。網(wǎng)上交易操作方便、費(fèi)用低廉，進(jìn)一步提高了韓國(guó)證券市場(chǎng)的流動(dòng)性，同時(shí)也大大提高了交易的透明度。KRX引進(jìn)高科技綜合監(jiān)管系統(tǒng)和電子公告系統(tǒng)，對(duì)每一筆交易進(jìn)行實(shí)時(shí)監(jiān)管并及時(shí)發(fā)布各項(xiàng)信息。這項(xiàng)措施幫助韓國(guó)KRx引進(jìn)高科技綜合監(jiān)管系統(tǒng)和電子公告系統(tǒng)，對(duì)每一筆交易進(jìn)行實(shí)時(shí)監(jiān)管并及時(shí)發(fā)布各項(xiàng)信息。這項(xiàng)措施幫助韓國(guó)證券市場(chǎng)建立了良好的控制系統(tǒng)，提高了市場(chǎng)透明度，并促進(jìn)上市企業(yè)在公司治理與經(jīng)營(yíng)透明度方面不斷改善。

三、韓國(guó)證券市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)

目前中國(guó)已經(jīng)有300多家企業(yè)在紐約、香港等境外市場(chǎng)上市，由于紐約市場(chǎng)個(gè)人投資者對(duì)亞洲股市了解不深，中國(guó)企業(yè)股在紐約股市交易不活躍，股票表現(xiàn)得不理想，再加上紐約上市費(fèi)用高等問(wèn)題，中國(guó)企業(yè)將目光轉(zhuǎn)向了韓國(guó)、香港、新加坡等亞洲證券市場(chǎng)。韓國(guó)證券市場(chǎng)非常關(guān)注海外證券。截至2005年9月底，針對(duì)外國(guó)證券投資的投資基金余額達(dá)到了128億美元。保險(xiǎn)公司、銀行、投資信托等機(jī)構(gòu)投資者也不斷擴(kuò)大海外股市投資規(guī)模，截至2005年9月底，其海外證券投資余額高達(dá)347億美元。由于中國(guó)和韓國(guó)相鄰，隨著中國(guó)韓國(guó)之間貿(mào)易和韓國(guó)對(duì)中國(guó)直接投資規(guī)模的增加，韓國(guó)投資者對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和中國(guó)企業(yè)的了解也在加深，可以預(yù)見(jiàn)，具有成長(zhǎng)性的中國(guó)優(yōu)秀企業(yè)在韓國(guó)募集資金、發(fā)行股票時(shí)，市場(chǎng)將會(huì)有充足的投資需求。2000年，韓國(guó)由債務(wù)國(guó)轉(zhuǎn)為債權(quán)國(guó)，外匯儲(chǔ)備也在持續(xù)、穩(wěn)步地增長(zhǎng)，2004年以來(lái)，韓國(guó)對(duì)外貿(mào)易順差一直保持著每月20億～30億美元的水平。穩(wěn)定的外貿(mào)順差增加了外匯儲(chǔ)蓄，也刺激了韓國(guó)投資者對(duì)外投資需衷=另外，隨著國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)已經(jīng)進(jìn)入成熟階段，韓國(guó)企業(yè)的海外直接投資和機(jī)構(gòu)投資看的海外間接投資也持續(xù)穩(wěn)定地增長(zhǎng)。其結(jié)果，2005年末，對(duì)外純債權(quán)及外匯儲(chǔ)備各高達(dá)1，100億美元和2，100億美元。

四、中國(guó)韓國(guó)經(jīng)濟(jì)緊密相關(guān)

1992年中國(guó)和韓國(guó)建交以來(lái)，兩國(guó)的經(jīng)濟(jì)交流保持持續(xù)、穩(wěn)步、快速的發(fā)展。1992年起，兩國(guó)貿(mào)易額每年平均遞增20％～40％，截至2005年11月，中國(guó)和韓國(guó)貿(mào)易額達(dá)到1000億美元。韓國(guó)繼美國(guó)和日本之后成為中國(guó)的第三大貿(mào)易伙伴國(guó)。同時(shí)，韓國(guó)對(duì)中國(guó)的直接投資也持續(xù)增加，2003年，韓國(guó)對(duì)中國(guó)的直接投資規(guī)模超過(guò)了美國(guó)。2004年以來(lái)，韓國(guó)和日本一直是中國(guó)外商直接投資的主要來(lái)源國(guó)。中國(guó)和韓國(guó)的主要產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)相似。海外其他交易所的上市企業(yè)主要為金融、房地產(chǎn)、服務(wù)業(yè)等。但是，中國(guó)和韓國(guó)證券市場(chǎng)制造業(yè)比重較高，這一點(diǎn)有助于兩國(guó)投資者對(duì)兩國(guó)股市的了解：根據(jù)2006年1月5日發(fā)表的中國(guó)社會(huì)科學(xué)院報(bào)告里，韓國(guó)繼美國(guó)成為世界第二大IT強(qiáng)國(guó)。如果把韓國(guó)的IT優(yōu)勢(shì)和富有競(jìng)爭(zhēng)力的中國(guó)制造業(yè)相結(jié)合，將會(huì)產(chǎn)生極大的乘數(shù)效果。

韓國(guó)經(jīng)濟(jì)規(guī)模躋身于世界十大強(qiáng)國(guó)之行列，已成為巨大消費(fèi)市場(chǎng)。韓國(guó)居民消費(fèi)支出也比中國(guó)香港高3．7倍，比新加坡高7．8倍。隨著中韓經(jīng)濟(jì)交流不斷擴(kuò)大，中國(guó)企業(yè)到韓國(guó)證券市場(chǎng)上市成為大勢(shì)所趨。中國(guó)企業(yè)的韓國(guó)上市引起韓國(guó)投資者和大眾媒體的關(guān)注，這會(huì)給中國(guó)企業(yè)和產(chǎn)品帶來(lái)極大的宣傳塾果。目前，韓國(guó)證券市場(chǎng)外國(guó)人持股比例約占40％。這種國(guó)際化、多元化的股權(quán)結(jié)構(gòu)有莉于中國(guó)企業(yè)在韓國(guó)確保穩(wěn)定持續(xù)的融資渠道，實(shí)現(xiàn)股權(quán)多元化。韓國(guó)的投資者們期待將三星電子、浦項(xiàng)鋼鐵、現(xiàn)代汽車(chē)等公司的成功神話在中國(guó)企業(yè)重現(xiàn)。在20世紀(jì)80、90年代，憑借證券市場(chǎng)迅速增長(zhǎng)，韓國(guó)個(gè)人和機(jī)構(gòu)投資者從中獲得了豐厚的投資回報(bào)。同時(shí)，這些投資者也對(duì)中國(guó)企業(yè)的潛力和機(jī)會(huì)投以極大的關(guān)注和支持。

五、中國(guó)企業(yè)在韓國(guó)上市的優(yōu)勢(shì)

制造業(yè)比重高，中國(guó)和韓國(guó)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)類(lèi)似。中國(guó)和韓國(guó)制造業(yè)比重高，韓國(guó)制造業(yè)比重占53．3％。韓國(guó)投資熱點(diǎn)產(chǎn)業(yè)：半導(dǎo)體、電子通信、造船、汽車(chē)、鋼鐵、化工等，這些也是中國(guó)投資熱點(diǎn)產(chǎn)業(yè)。中國(guó)和韓國(guó)的IT產(chǎn)業(yè)的發(fā)展速度、增長(zhǎng)潛力相似。
韓國(guó)目前積極拓展新市場(chǎng)，擴(kuò)大市場(chǎng)規(guī)模。由于中國(guó)和韓國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)類(lèi)似，中國(guó)企業(yè)在韓國(guó)容易尋求合作伙伴。對(duì)韓國(guó)有進(jìn)出口的中國(guó)企業(yè)赴韓上市，會(huì)擴(kuò)大發(fā)展基礎(chǔ)。中國(guó)企業(yè)容易向韓國(guó)消費(fèi)者推銷(xiāo)中國(guó)產(chǎn)品，以最大程度提高利潤(rùn)。

韓國(guó)融資迅速。第一，在韓國(guó)申請(qǐng)上市不需“排隊(duì)”(可迅速融資)，發(fā)行注冊(cè)制；第二，在短期內(nèi)完成上市(6～7個(gè)月內(nèi)即可完成融資)；第三，流動(dòng)資金豐富。韓國(guó)股市短期流動(dòng)資金約400萬(wàn)億韓元，外國(guó)企業(yè)在韓國(guó)上市能募集充足資金，并且韓國(guó)外匯儲(chǔ)備高達(dá)2，100億美元；第四，對(duì)中國(guó)股的投資升溫。韓國(guó)對(duì)外資股，尤其對(duì)中國(guó)股票的投資熱情極高，中國(guó)基金占25％。海外投資基金余額從2002年的215億美元?jiǎng)≡鲋?005年的513億美元。

韓國(guó)再融資便利。第一，韓國(guó)是流動(dòng)性強(qiáng)的市場(chǎng)，換手率很高。韓國(guó)總市值排名世界第14位，成交額排名第10位，換手率高達(dá)220％，位居世界第2位；第二，對(duì)再融資不設(shè)限制。由企業(yè)根據(jù)自身狀況、市場(chǎng)條件來(lái)決定再融資事項(xiàng)。企業(yè)再融資時(shí)沒(méi)有時(shí)間間隔和條件的限制，企業(yè)需求資金時(shí)可隨時(shí)進(jìn)行再融資；第三，對(duì)匯出募集資金沒(méi)有限制，籌資匯款的程序簡(jiǎn)單。

韓國(guó)上市成本低。韓國(guó)上市的承銷(xiāo)費(fèi)用低，承銷(xiāo)商傭金約為5％，而香港、新加坡為8％～10％，美國(guó)、英國(guó)約為12％。公募規(guī)模為2．5億元人民幣的企業(yè)，存托憑證為300萬(wàn)份，上市初費(fèi)為7．5萬(wàn)元人民幣，上市年費(fèi)為0．9萬(wàn)元人民幣。公募規(guī)模為8．2億元人民幣，存托憑證500萬(wàn)份，上市初費(fèi)為12．1萬(wàn)元人民幣，上市年費(fèi)為1．1萬(wàn)元人民幣。其他國(guó)家或地區(qū)的上市費(fèi)用都比較高，香港或地區(qū)需要保薦人和承銷(xiāo)商兩筆費(fèi)用。新加坡則規(guī)定上市企業(yè)有義務(wù)聘請(qǐng)至少2名當(dāng)?shù)囟�事�?/P>

韓國(guó)證券期貨交易所將于2007年6月之前上市，以此來(lái)提高自己在亞洲地區(qū)的競(jìng)爭(zhēng)能力。韓國(guó)證券期貨交易所目前是亞洲第三大交易所，同時(shí)還希望籌集資金來(lái)升級(jí)系統(tǒng)，以便實(shí)現(xiàn)與東京證券交易所和新加坡證券交易所之間的跨境交易。2006年7月韓國(guó)證券期貨交易所已經(jīng)與東京證券交易所簽署了一項(xiàng)初步的聯(lián)合協(xié)議，根據(jù)這份協(xié)議，在其中一家交易所上市的股票，也能夠在另一家交易所交易。另外，韓國(guó)證券期貨交易所正積極與新加坡證券交易所討論類(lèi)似的合作。